主题：葛洲坝大建筑格局下的全面增长已经到来

葛洲坝（600068）大建筑格局下的全面增长已经到来
　业绩基本符合预期，
　　公司2008年实现营业收入193.7亿元，实现净利润8.11亿元，分别同比增长61.34%和34.14%，全面摊薄的EPS是0.487元，基本符合我们的预期。
　　四季度环比增长强劲，业绩面临预测调整
　　从2008年分季度环比数据来看，显著体现了建筑施工企业的季度变化规律，但从实际情况来看，四季度收入增速仍旧超出我们的预期，占到全年度收入的33%，水泥和民爆业务基本符合预期，高速公路、房地产及其他业务低于预期，面临预测调整。
　　海外业务维持高增长，强劲盈利值得期待
　　公司2008年实现海外业务收入22.36亿，同比增长185.13%，占主营业务收入之比提升至12%，净利润率高达10.76%。
　　管理费用率同比显著下降，财务费用率环比持续下降
　　投资建议
　　重新调整盈利预测假设，预计公司2009-2011年的EPS分别为0.72元、0.97元和1.22元，维持"买入"评级。风险提示：新签合同低于预期，房地产市场持续低迷以及海外业务的汇兑风险。


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