主题：债市改革新举措用好定向发行“创新试验田”

中国银行间市场交易商协会近日发布《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程（2020版）》。这是银行间债市进一步发挥定向发行“创新试验田”功能，激发市场参与各方活力，增强定向发行服务实体经济能力的新举措。

　　定向发行制度自2011年4月推出以来，因注册程序便捷、信息披露灵活、不区分期限品种、适合个性化需求创设等特点受到市场的广泛欢迎。截至2020年5月末，累计共有2300余家企业注册8.8万亿元定向债务融资工具，累计发行5.6万亿元。

　　多年以来，定向发行制度承担了债券市场“创新试验田”的重要职能，是资产支持票据、项目收益票据、熊猫债、并购债、创投债等各类创新产品的重要载体。此次发布的工作规程将与交易商协会已经发布的《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系（2020版）》及《债务融资工具定向发行协议（2020版）》共同构成新版定向发行制度体系，有望实现定向发行制度革新和功能提升。

　　“在当前加大支持实体经济力度的关键时期，新版定向发行制度体系为产品创新搭建了更为开放、包容、高效的‘孵化平台’，能够有效激发各类市场主体活力，增强债券市场精准服务实体经济的能力和效率。”中信银行总行投资银行部负责人匡彦华说。

　　宁波银行投资银行部总经理陈辰表示，定向发行是债务融资工具市场的重要组成部分，本次修订通过统一注册额度、精简发行前备案和信息披露时限要求，有效提升企业注册发行的便利。同时封闭式承销团机制的设立，进一步激活了各类主承销商参与热情，增强市场活跃度，能有效降低企业发行成本，让企业真正享受到直接融资市场发展的红利。

　　今年以来，银行间债券市场改革动作频频：推出资产支持商业票据、发布《非金融企业短期融资券业务指引》等6项自律规则、组织机构签署《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》……

　　专家表示，债券市场改革要抓住当前机遇，既要满足当下企业现实需求，也要立足长远发展需要，强调以服务实体经济为目的，助力金融供给侧结构性改革，有利于进一步提升我国直接融资比重，促进实体经济与金融体系的良性循环。

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