主题：上海本地股隐蔽资产的增值效应(附股)

19日，战上海指数呈现震荡态势。早盘战上海指数开于4334.88点，较昨日高开6.44点。开盘后震荡上行，最高达4368.17点，而后震荡盘整前行，最低达4318.16点。截止至今日收盘，战上海指数收于4339.41点，上涨10.97点，涨幅达0.25%，66家成分股中34家上涨，31家下跌。

　　今日板块方面，地产股整体表现有较大起色。丰华股份（600615）新黄浦（600638）、世茂股份（600823）、海鸟发展（600634）涨幅过半，渐走出前日低迷态势。ST板块普涨，ST二纺（600604）、SST中纺（600610）、ST东航（600115）ST沪科（600608）都表现活跃。

　　今日在震荡中，虽未出现个股齐涨的局面，但仍有很多股票非常出彩，兰生股份（600826）收益于独家单抗体产品益赛普，早盘冲至涨停。老凤祥（600612）跳空高开，再获涨停。申通地铁（600834）近日又在世博升温下再度走强，梅开二度涨停成功。中科合臣（600490）午盘拉高，涨幅达8.14%。

　　投资机会

　　对于上海本地交运股而言，除了众所周知的直接受益上海世博会的召开以及资产整合预期所带来的交易性机会，该板块隐蔽资产的重估增值受到了主流券商的持续关注。

　　长江证券今日从“牌照价值重估、土地资产重估、金融股权投资重估”等角度为投资者把脉上海本地交运股的投资标的选择。

　　1、出租车牌照价值重估： 出租车牌照已成为稀缺资源。按照当前上海市出租车牌照市场交易价格40 万元/张的价格对各家出租车牌照价值进行重估，测算强生控股的牌照价值重估增幅最大，接着依次为锦江投资、海博股份和大众交通；增值幅度分别为131.97%、107.72%、103.44%和54.93%。随着时间推移，预计牌照价值仍呈上升趋势。强生控股、锦江投资、海博股份和大众交通出租车牌照重估分别增值0.73、1.58、0.15、0.14元/股。

　　2、土地及物业价值重估；主要涉及到拥有土地储备的上市公司，大众交通、强生控股、海博股份和锦江投资是这方面的直接受益者。

　　3、金融股权投资价值重估：测算大众交通单对光大证券的股权投资增值为0.98元/股；其它公司由于参股的公司由于没上市，还未做增值幅度的测算。

　　总体增值效应：综合考虑“车牌重估增值、土地重估增值、股权投资增值效应”，增值幅度程度从大到小依次为海博股份、强生控股、锦江投资、大众交通；增值幅度分别为181.77%、174.47%、108.85%和93.88%。 按照增值后的净资产测算，强生控股、锦江投资、海博股份和大众交通的PB分别降低到1.85、2.58、1.85、和2.51倍。从重估增值后PB估值考虑，我们依次推荐强生控股、海博股份、大众交通、锦江投资。我们此次报告的测算也是从另一个角度去说明：上海本地股在具有短期世博受益效应，中期资产整合预期，而同时还拥有大量隐蔽资产的背景下，在2010年世博召开的阶段，将提供比较确定的持续的主题性的系统性的投资机会。

　　根据战上海研究中心的粗略统计，上海本地股中类似交运股这样拥有土地储备、金融股权投资的上市公司并不在少数，如公用事业板块中的大众公用、申能股份；商业地产中的兰生股份、商业板块中的上海九百、百联股份；旅游、酒店板块中的豫园商城、东方明珠、锦江股份。

　　可以说，“世博年”最受益的上海本地三大板块（酒店旅游、商业、交通运输）除了因为世博而迎来利益最大化阶段外，战上海一直强调“上海的未来是清晰的”。未来上海的产业转型过程中，国资重组将带来上海本地股的价值重估（2009年本地股因为重组而爆发出的交易性机会比比皆是）；上海金融中心建设过程中，土地储备的增值、金融国资的整合上市所带来的金融股权增值也都将为上海股的持续炒作带来了题材与业绩的“双保险”。

　　


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