主题：沙隆达立足农药业务未来发展空间广阔

沙隆达A 09年业绩平平，但在大股东中农化的支持下，公司各项业务稳定发展，未来发展前景值得期待。同时，公司有望从中农化的整合中受益。

沙隆达A（000553，200553）是国内最大的农药生产商之一，主营业务为化工和农药产品的生产和销售，其中有机磷农药产品丰富，产能也位于国内前列。目前公司拥有精胺4万吨/年、草甘膦2万吨/年、敌敌畏3万吨/年、百草枯约1万吨/年、乙酰甲胺磷1万吨/年。公司产品在市场中具有有良好的口碑，多项产品的市场占有率均居于全国前列，并远销海外。目前公司在国外已注册了140多个农药品种，主要出口中、南美洲，东南亚各国，韩国，澳大利亚和中东地区。公司销售网络健全，覆盖面广，销售体系完善，国内农业发展给公司提供良好的成长环境。

09年国内农药市场低迷，公司业绩大幅下滑已成定局。09年前三季度公司主营业务实现收入13.77亿元，同比下降19.14%。农化业务毛利率也出现了明显下降，上半年毛利率为17.29%，比08年同期减少5.44个百分点；毛利率下降的主要原因是草甘膦等产品价格大幅下跌。在全球草甘膦市场供大于求的形势下,草甘膦原药销售价格较08年同期有大幅下降，草甘膦原药08年前三季度的均价在8万元/吨左右，而09年均价则在2.5万元/吨以下。目前草甘膦价格随有小幅回升，但仍处于低位，且国内草甘膦产能过剩严重，不利于行业盈利的恢复。

由于草甘膦市场较为低迷，百草枯和乙酰甲胺磷将成为公司业绩增长动力。09年公司百草枯产能预计可达0.8-1万吨，产量大幅提升。百草枯上游主要原材料为吡啶，按照市场价格计算，公司百草枯的毛利率有望稳定在20%左右。公司还计划建设吡啶生产项目，大力发展吡啶类新型农药。目前，吡啶前端产品甲乙醛生产线已经建成，吡啶生产线也在筹备之中，预计最快2010年下半年可以投产。吡啶项目达产后，将进一步完善吡啶—百草枯产业链，生产成本将降低三分之二左右，百草枯极具竞争优势和盈利能力。

公司精胺—乙酰甲胺磷产品链也具备很强竞争能力。目前公司是生产精胺最大的生产企业，产能达到4万吨，09年生产精胺约3.5万吨左右，其中乙酰甲胺磷消耗1万吨左右，未来精胺总体规划将达到5万吨左右的生产规模。公司精胺销售主要是长期合同，向拜耳和国际联合化工等大客户提供，但也为国际中间销售商提供。精胺的成本价格为10,000元/吨，具有很好的利润空间。09年甲胺磷退出农药市场，替代甲胺磷等高度农药的新型农药主要有乙酰甲胺磷、吡虫啉和毒死婢，由于乙酰甲胺磷价格便宜，效果良好，所以将具有很强的竞争能力。公司乙酰甲胺磷业务将从中受益，预计销售量会有一定的增长。

中农化入主后，公司整体面貌有了很大改变，未来有望获得更大发展空间。06年中农化完成了对沙隆达集团的重组后，中农化成为了公司的实际控制人。中农化是中国化工集团所属的十大专业公司之一，在中国化工集团旗下，中农化定位于农用化工行业的发展。中农化的入主也使得公司未来的发展具有了强 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码有力的后盾和发展支持，近年来公司投资项目明显增多，而中农化给予了资金方面的支持。未来，公司有望作为中农化的整合平台，中农化对下属农药业务进行资产重组的想法由来已久。如果重组能够迈出实质性步伐，公司未来在农化方面的发展前景值得看好。

沙隆达A 09年1-9月实现营业收入13.77亿元，同比下降19.14%；归属于母公司所有者的净利润为4,607.20万元，同比减少66.21%；每股收益0.078元，每股净资产1.88元。

截止发稿时，公司股价封于涨停，报9.50元，较上一交易日上涨9.95%。


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