主题：大摩升级招行「增持」，目标20.64元

　摩根士丹利将招商银行 03968.HK 评级升至「增持」，目标价上调4%至20.64元，提供潜在回报17%，现价2010年预期市盈率12.1倍，相对上市至今中位数15.4倍。交银 03328.HK 目标价升1%至10.95元，维持「增持」；信行 00998.HK 目标价降6%至6.07元，评级「与大市同步」。

　　报告指，经过09年贷款强劲增长及贷存比率上升，加上今年存款准备金率上调，大摩预期大市值之外中资银行股今年表现分岐动力主要来自存款特许权、资产负债表流动性及资本状况。

　　招行及交银09年首三季贷存比率70%或以下，零售存款占35%或以上，相对信行、民行 01988.HK 同期贷款比率超过75%，零售存款组合约15%或以下。银行同业拆息上升 、潜在高成本并购，及其他资金来源可能增加融资成本，并令净息差受压。(de/d)


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。