主题：中集集团：成功收购F&G 强烈推荐

　平安证券2月2日发布投资报告，针对中集集团（000039）(000039.SZ)收购F&G，调升评级至“强烈推荐”。

　　中集集团于近日与俄罗斯MNP 集团已经达成意向，拟以7500 万美元的价格收购Friede Goldman United(F&G)公司75％股权。

　　中集集团于2009 年1 月18 日完成对国内最大海工制造企业--烟台莱佛士收购，持股比例50.01％。此外，中集持有全球第三大海洋平台钻井系统供应商--香港TSC 海洋集团9％的股份，烟台莱佛士持有TSC 8％的股份，布局海洋平台钻井系统初步完成。此次，中集集团收购F&G，公司将在海洋钻井平台及其配套设备设计、制造及海洋平台钻井系统制造全产业链完成战略布局。

　　钻井平台设计是一项技术含量很高的工作，目前世界上只有为数不多的公司能够设计，主要集中在美国、欧洲和新加坡等国，为美国F&G公司，荷兰MSC公司，新加坡吉宝集团和Baker Marine工程公司，瑞典GVA公司等。

　　美国 F&G 公司目前是全球海洋工程移动式钻井平台最大的设计商，其主要从事海洋工程平台设计和平台配套设备设计、制造业务，拥有超过60 年海洋工程平台设计经验。到目前为止全世界有超过100 个海上作业平台是由F&G 设计的。

　　收购F&G不仅带来直接收益，还间接助力烟台莱佛士和合作伙伴TSC海洋获得海工平台和海工钻井系统订单；平安证券认为F&G与莱佛士和TSC海洋的协同具有更大的意义，中集集团在全球海工业务市场上拿单能力将大大增强，极大推动烟台莱佛士海工平台制造业务和TSC海洋的海洋钻井系统发展。

　　中集集团将成为全球海工业务产业链最全的也最具有综合竞争力的公司，竞争对手韩国三星重工和新加坡胜科海事只有钻井平台船体建造能力和工艺设计(详细设计)能力，不能提供钻井系统，也无平台总体设计能力；新加坡吉宝有一定平台设计能力，但远不如F&G。

　　如果再将莱佛士的造船能力与中集子公司圣达因、TGE 的低温储罐设计、制造能力相结合并创新发展，中集集团未来将能制造包括LNG 船、LNG-FPSO、半潜式钻井平台、自升式钻井平台、FPSO 的全系列海洋工程装备；目前全球只有三星重工能生产LNG-FPSO。

　　平安证券认为三至五年后中集集团将成为全球海工装备市场上的新一霸，在全球3000亿美元的海工业务市场上跻身全球四强，甚至冲击龙头地位。

　　F&G 2009年1-6月净利润约1500万美元，初步估计收购F&G增厚中集集团2010、2011年每股收益约0.06元。平安证券调升中集集团2010、2011年每股收益分别至0.8、1.0元，调升评级至“强烈推荐”，目标价20元。



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