主题：招商银行：买入良好出现 强烈推荐

　昨日公司公告配股申请获证监会审核通过，预计招行将在近期内实施配股方案。我们预计公司配股价可能在7-10元之间，实际10配1.5股概率比较大，实际配售28.7亿股，实际配售价格可能7.67元左右，相当于现在股价的5折左右。全面摊薄后，预计公司2009和2010年每股收益将达0.84元和1.21元，2010年净资产为6.44元左右（不考虑分红影响），维持“强烈推荐”评级。

　　近期市场不仅持续担心银行大规模融资，更加担心银行大量坏账。但是我们认为，1月份PMI显示经济前景持续向好，银行应该会从本轮调控中受益。未来一年银行业可能面临净息差持续提升，信贷成本维持低位的良好局面。当前因市场因过度担忧，银行股持续超跌，我们认为这是投资者买入的良好时机。

　　机构来源：兴业证券



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