主题：保利地产：高速扩张仍在进行中

　2009年，公司实现营业收入同比增长48.11%;实现归属于母公司所有者的净利润同比增长57.19%。公司提出了每10 股派发现金红利1.00 元(含税)，并以资本公积金每10 股转增3 股分红预案。

　　销售业绩继续保持较高增长，并明显高于行业整体平均水平。2009年公司土地储备水平实现了跨越式增长。2009年公司的毛利率达到36.81%，与上年相比有所下降。

　　公司预收账款余额较上年增加近2倍，公司充分享受到了行业反转所带来的欣喜。

　　债务结构非常稳健，有息负债中的长期借款占比高达83%，，短期之内基本无还款压力。

　　我们对公司未来2年的业绩预测为2010年每股收益为1.33元，2011年每股收益为1.87元，并维持推荐的投资评级。


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