主题：保利地产：提高管理水平三年再造一个保利

　　三年再造一个保利：保利地产提出的三年再造一个保利的理想十分伟大，但是绝对不是实现不了的愿望。在正文中，我们从内因与外因提出了自己的看法，我们认为最重要的方面就是提高管理水平，从管理要效益;

　　市场对保利地产的认识：保利地产未来的增速将不可避免的趋于平稳;保利地产的优势在于其大股东的优势;在于其有效的执行力;在于李彬海董事长领导下的管理团队以及战略上的高瞻远瞩;保利地产的盈利模式在于其快速滚动开发的能力;

　　我们对保利地产的认识：我们认为保利地产的快速发展离不开资本市场，保利地产强大的融资能力是其快速成长的根本也是未来发展的基石。随着监管的加强，今后房地产企业在资本市场融资将会越来越难，未来房地产企业的融资只有走多元化道路，目前来看，保利地产的融资渠道还显得较为局限。未来保利地产可能会通过信托、产业基金、REITS等形式进行多元化的融资;

　　市场关心的问题：市场最最关心的问题是保利地产的管理能否跟上。除了管理外，市场对于保利香港与保利地产相互间收购兼并的可能性、保利地产管理层未来换届的影响、以及保利地产对今后房地产市场的看法都非常关心，我们在正文也做出了自己的解读;

　　业绩预测与投资评级：按照10送3以后的总股本45.76亿计算，我们预测公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为1.02元、1.29元及1.41元。按照公司目前股本计算,公司RNAV为14.9元。综合考虑近期市场情况和政策的调整，按照公司未送股前2010年EPS1.33给予15倍PE，我们给予公司股价19.95元的目标值，维持公司股票“审慎推荐—A”的投资评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。