主题：万科A： 81只基金抛错盘？

近日，万科（000002.SZ）披露了2008年一季度业绩报告，数据显示，其房地产销售收入突破百亿元，净利润达到7.2亿元，每股收益0.1元，略高于部分深圳本地地产股一季度业绩水准，勉强达到一季度上市公司0.138元的整体平均业绩水准。

一季报也显示，与2007年的年报相比，今年一季度共有81只基金集体抛售万科1.5719亿股。据粗略估算，抛售市值超过30亿元。

基金猛杀地产股

公开数据显示，截至3月31日，持有万科的基金共计134只，与2007年年报时总计215只相比，共减少81只，占流通A股比也由39.24%降至33.4%，基金持股数足足下降1.5719亿股，估算减持市值超过30亿元。

从去年年底到今年一季度末，万科A从29元附近大跌至21元左右，累计下跌约13.7%；而同期房地产指数累计下跌12.7%，上证指数下跌约34%。可见万科A比较抗跌。

基金杀跌的情况也发生在招商地产（000024.SZ)和保利地产(600048.SH)上。一季度末持有招商地产的基金从2007年末的106只减少到8只，保利地产基金持股数量由118只减少到9只。

有分析人士认为，基金可能会运用一季报时间差，在一季度大肆杀跌地产股后，4月份再度加仓地产股，从而获取差价。

万科业绩勉强达标

按照万科披露的一季度报告，虽然受房产交易量减小的影响，但公司实现销售面积114.5万平方米，销售金额达101亿元，同比分别增长82.9％和119.1％；实现营业收入64亿元，净利润7.2亿元，同比分别增长55.6％和17.28％。万科的销售情况在业内仍处于领先地位。

已公布一季度业绩的地产股中，大部分每股盈利略低于0.1元，如招商地产只有0.04元。这意味着，万科的每股收益0.1元的盈利状况仍略高于业内平均水平。

截至4月21日，有475家上市公司已披露了一季报或业绩预告。如果剔除掉电力、石油、石化行业公司，451家上市公司一季度净利润同比增长为72.74％，加权每股收益为0.1380元。显然，万科的一季度业绩与整体上市公司盈利平均水准相比，仅为勉强达标。

机构继续追捧

虽然面对房屋销售下降的事实，但多数机构对万科一季报业绩和财务状况给予了肯定，有五家机构维持“买入”评级。

万科一季报显示，截至报告期末，公司资产负债率为66.55%，比去年同期增加2.5个百分点；净资产负债率为30.88%，同期下降7.5个百分点。与此同时，万科仍持有现金高达156.3亿。

“万科的实际财务压力不大，仅从预收账款和货币资金来看，公司现金流充沛，而公司开发项目资金主要来源于预收款和银行贷款。”长江证券分析师苏雪晶认为，对万科这样的注重现金流管理，以及稳健财务策略的企业，市场无需担忧太过担忧资金链问题。

在万科一季报披露后，中金公司、海通证券和平安证券等机构都对万科维持“买入”评级。




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