主题：鲁泰A 产能仍是公司增长的主要动力

　2007年公司主营业务收入、利润总额和净利润分别增长26.8％、32.4％和35.2％。2008年一季度，分别增长17.05％、56.70％和30.9％，继续保持了较快的增长速度。从增长动力上看，2007年度收入快速增长以及实际税率的下降是主要原因，08年一季度，毛利率的上升以及费用控制是业绩增长的主要动力。

　　公司盈利能力保持了稳定态势，主要盈利指标有一定的提升。在人民币升值的背景下，公司产品价格继续提升，07年度毛利率基本稳定，08年一季度综合毛利率提升了接近4个百分点。同时由于费用控制有力，期间费用率比07年同期下降了1.7个百分点。

　　从08年的经营环境和公司状况看，推动业绩增长的主要动力仍来自于新增产能的投产。其中2000万米的色织布项目在一季度已经投产，150万件衬衣项目也将在08年投入使用。届时，公司将拥有1.3亿米的色织布和1000万件的衬衣生产能力，产量大约增长15％以上。

　　09年以后的增长主要靠增发项目：15万锭高档精梳纱项目、5万锭倍捻生产线项目；1000万米高档女装面料项目；4）营销网络建设项目；

　　预计2008－10年公司保持稳定增长，EPS分别为0.64元、0.72元和0.84元。给予推荐评级。



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