主题：万科A：手握巨额现金 增持评级

　　去年公司实现净利润53.31亿元，同比增长32.1％，基本每股收益0.48元，完全符合预期。尽管公司2009年受可售房源少等条件限制而增长相对较慢，但销售金额首次突破600亿元大关。截至报告期末，公司持有货币现金230亿元，各类短期借款和一年内到期的长期借款86.3亿元，较年初下降了51.7％。公司净负债率19.7％，较上年末降低了13.4％。2010年行业调整的可能性较大，行业内资金链将可能再趋紧张，而公司现金充足，足以应对市场变化的各种可能。我们预测公司2010年和2011年的每股收益为0.62元和0.80元，对应市盈率分别为15.23倍和11.8倍。维持公司增持的投资评级。

　　机构来源：中原证券



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