主题：券商评级：东方证券建议买入中金岭南



2009年兴业银行净利润同比增长16.66%，不良贷款率为0.54%，拨备覆盖率为254.93%，实现全面摊薄年化ROE22.29%，每股收益2.66元。规模扩张和信贷成本大幅下降，是推动净利润同比正增长的关键因素，净息差同比大幅收窄以及成本收入比上升，则是影响公司业绩的主要负面因素。2009年公司净利差和净息差同比分别收窄52和58个基点，在高速规模扩张下通过以量补价实现净利息收入同比增长3.85%。2009年公司信贷成本0.09%，同比下降67个基点，主要源于拨备计提力度较小，全年共计提拨备5.59亿元，同比减少计提83%，因而公司在拨备前利润增长1.69%的情况下，实现净利润16.66%的增速。

净息差从去年三季度开始企稳回升，四季度比三季度继续回升13个基点，上升趋势已经基本形成。预计公司2010年净息差回升幅度将略高于行业平均水平。资产质量持续优良，不良贷款余额和比率保持双降，房地产贷款占比下降明显。预计公司2010和2011年净利润增速为30.89%和26.68%，维持“增持”评级。


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