主题：一汽轿车：业绩有望高增长 强烈推荐

　　2010年一汽轿车（000800）公司业绩高增长有望持续，这是我们看好公司的理由。

　　首先，从产品上来看，09年基本完成布局。随着B50及睿翼09年在市场的陆续投放，公司已形成包括睿翼2.5L、睿翼2.0L、M62.0L、B70、B50等在内各车型间差价在2-3万元合理产品系列，布局基本完成。

　　其次，产能利用率处于高位，费用率将有所下降。目前公司月产量在2.2万辆，产能利用率维持高位，新增10万产能预计年中达产，从全年来看产能利用率也在高位；期间新品投放较少，同时随着现有产品逐渐被市场接受，可以判断在开办开发费及营销费率上将会有一定程度下降。

　　再次，销量持续高增长。综合公司各车型销售前景，我们判断2010年公司销量将达到26万辆，较2009年增长38％。

　　最后，预计2010年1季度销量6.8万辆，超过了2009年4季度的销量6.18万辆，保守预计1季度EPS将达到0.45元，在业绩上至少与去年4季度持平。

　　总体而言，公司近年高增长是我们看好股价的主要理由，同时考虑公司可能成为一汽集团整体上市的平台价值，我们预测2009年EPS为1元，同时预估2010、2011年EPS分别为1.41和1.64元，并认为按照2010年EPS1.41元按20-25倍PE给予估值相对合理，目标价格区间28-35元。维持对公司股票“强烈推荐-A”投资评级。



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