主题：中银国际维持南方航空(600029-CN)目标价8.01元及买入评级

中银国际维持南方航空(600029-CN)目标价8.01元及买入评级
财华社深圳新闻中心

　　中银国际今日发布投资报告，维持对南方航空的A股目标价8.01元和H股的4.62港币以及买入评级不变。基于公司公告将非公开增发A股和H股，最多募集资金107.5亿元，全部用于偿还银行贷款。本次非公开发行A和H股股票后，以2009年9月30日的公司财务数据测算，公司的每股净资产将由1.29元人民币增加到2.09元，资产负债率将从85.73%降至74.12%，公司测算每年可节省利息费用总计约5.14亿元。

　　根据测算，此次增发后，由于财务费用得到降低，公司的盈利摊薄效应基本很小，同时公司盈利质量比增发前得到有效提升，公司的资产负债率达到较为合理的水平，也将使公司未来发展空间增强。将公司2010-11年A股的每股收益分别调整-1.7%和4.2%至0.262和0.165元，将H股分别调整-2.0%和4.6%至0.266和0.162元。目前公司A股股价分别相当于 25.2倍和2.8倍2010年的市盈率和市净率，H股股价分别相当于9.9倍和1.1倍2010年的市盈率和市净率。认为公司增发方案相对合理，由于航空运输业在2010年景气度持续向好。该股收涨3.47%，报收6.85元。


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