主题：上海航空 重组可能成为市场兴奋点

公司2007年业绩：净利润-43511.78万元，每股收益-0.402元，每股净资产1.47元，净资产收益率-27.44%，拟不分配、不转增。


点评：上海航空是以上海空港为基地的中型航空运营公司，规模次于三大航空集团以及海航。公司的资本实力有限，很难挤进国内相对比较赚钱的干线。2007年，公司引进了包括8 架B737、1 架MD11 在内的9 架飞机，使机队规模达到58 架。新辟了上海－武汉－昆明等10 条国内航线，以及虹桥－羽田、金浦；浦东－釜山等3 条国际航线；货运方面则新辟了上海－胡志明－新加坡、上海－安克雷奇－芝加哥航线；并在2007年末月正式加入了星空联盟。但新辟的多条国际/地区航线，均未形成成熟市场，未能达到理想的收益情况，特别是2006年第四季度开通的香港航线，在2007 年出现了较大亏损；上海市场竞争激烈，平均票价低于其他主要城市，对公司收入的增长及成本的消化带来压力；公司控股子公司上海国际货运航空有限公司仍处于创立初期，报告期内，上货航全年亏损超过1.6亿元，对公司合并净利润造成约9000 万元的影响。由于飞行员严重短缺，公司飞机利用率明显低于行业平均水平。最终，公司在主营业务收入同比增长22.82%的同时出现巨大亏损，成为2007年度中国内地惟一亏损的上市航空公司。


目前，东航上海客运量占有率约为35%，上航的占有率约为18%，而国航在上海市场的份额为12%左右。不久前有媒体爆出上航与国航的“绯闻”，上航也公开承认了双方有暂不涉及股权层面的接触。应该说，重组将成为公司未来股价波动的主要兴奋点。


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