主题： 花旗：维持中石化港股"买入"评级/目标价11.4港元

花旗集团发表的研究报告称, 维持对中石化(386.HK)港股的"买入"评级, 目标股价为11.40港元。 周一中石化港股收于8.06港元。 花旗报告指出, 中石化首季业绩不佳, 次季业绩可能还会进一步恶化, 但其业绩仍然有希望在下半年反弹。 报告同时指出, 中石化目前股价已被低估, 因为该公司炼油业务的利润率最终会恢复正常, 另外在此期间, 政府各项政策也会支持中石化的业务进展。 报告认为, 到3季度, 政府推出的原油进口环节增值税先征后返政策将令中石化取得实际利益, 相当于提供了直接现金补贴150亿元, 此外, 届时政府或许还会下调石油特别收益金。 花旗报告指出, 中石化的经营状况仍然受全球原油价格左右, 倘原油价格维持在目前水平, 08年全年中石化将实现亏损。不过政府的增值税先征后返政策令中石化的盈亏平衡点提升至每桶原油95美元这个位置, 因此只要期间油价回调至90-100美元, 中石化业绩就有可能在下半年发生强劲反弹。 由于国际原油价格飞涨, 但中国政府控制成品油销售价格, 中石化首季盈利按年下降69%。


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