主题：特变电工：安全边际较高

　　当前国际市场对高端输变电产品的需求非常旺盛，公司抓住机遇积极实施走出去战略，加大对国际市场的开拓，握有大量国际业务在手订单，通过国际成套精品工程树立的良好品牌形象，为进一步实施国际化战略奠定了良好基础。公司变压器国内市场份额大幅提升，从2009年国网变压器招标情况看，在总招标容量下降26.23％的背景下，公司中标容量接近翻倍，总体市场份额从2008年的13％上升到2009年的31％，在各个细分市场均以较大优势夺得第一，为公司变压器业务增长提供了有力保障。公司通过集团采购的方式降低了原材料采购成本，随着公司高端产品比重提升，毛利率较去年同期提升2.69个百分点，达到23.17％。同时，公司费用控制力强，期间费用率基本稳定在11％左右。

　　二级市场上，该股近期随大盘出现调整，短期存在一定的超卖现象，考虑到其未来业绩稳定增长可期，景气度有望超越行业平均水平的情况，而且该股目前估值优势较为明显，安全边际较高，建议投资者重点关注。


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