主题：交通银行净利润较市场预期为佳

交通银行(03328)

上日收市价：9.55 元

目标价：10.00 元

支持位：8.80 元

去年净利润增长5.59%至301.18 亿元人民币， 较市场预期为佳，受净利息收益率带动，去年第四季按季增长12.12%，带动全年净利息收入增1.22%， 成四大行中唯一录正增长者。

公司去年上半年净利差持续收窄，但第三季见改善，到9 月微升至2.12%，全年更达2.22%，反映利息收益在第二季已见底。此外，交行增加投放收益率较高的小企业和消费贷款，亦有助长远改善该行净息差。

交行去年资本充足率降至12%，核心资本充足率降至8.15%，故通过供股集资420 亿元人民币，策略性股东汇丰控股(00005)会足额供股，相信增加资本后足够未来数年之用。

虽然交行改善净利差和资本充足率问题，但成本却逐季上升，成本收入比率由去年首季的33%，升至全年的39%，跟08 年39.6%相若，只略低于07 年的40%水平，未来续要控制成本，否则盈利只会被侵蚀。


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