主题：振华重工：夯实基础 加速产品结构的调整

　　公司2009年实现主营业务收入275亿元，同比增长0.44%，归属于母公司净利润为8.39亿元，同比下降67.4%，每股收益0.19元。低于市场预期。

　　公司集装箱起重机实现收入166亿元，同比下降12.46%，散货机械实现收入30.7亿元，同比下降23.37%。海上重型机械实现收入35.8亿元，同比大幅增长85.49%。

　　钢结构收入29亿元，同比大幅增长192%。综合起来总收入与去年基本持平。

　　我们预计公司2009—2011年主营业务分别为170、187、215亿元，归属母公司净利润8.74、9.54、14.23亿元，每股收益分别为0.2、0.22、0.32元。2010年公司的主要工作是夯实基础压低成本、转换结构提升海工，而传统产品市场的复苏有待全球经济的进一步明朗，我们认为公司的未来还是值得期待，目前估值偏高，投资评级由“增持-A”下调至“中性-A”。



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