主题：国金证券：新和成 产品涨价效果开始显现

2008年一季度业绩符合预期由于受益于主要产品维生素E、维生素A、维生素H等大幅度的价格上涨，公司2008年一季度实现营业总收入8.18亿元，净利润2.51亿元，基本每股收益0.73元，分别较全年同期增长118.69％，320220.09％，364900.00％。

　　经公司初步测算，预计公司2008年1－6月归属于母公司的净利润同比将大幅增长，预计在6.0—7.0亿元之间，实现基本每股收益为1.75—2.05元之间，较全年同期增长10466.46％—10210.86％之间。

　　公司业绩进入快速增长期毛利率大幅度提升：由于主要产品维生素E、维生素A的价格大幅度提价发生在2008年2月份，因此自2008年一季度开始，公司的毛利率水平、销售收入、净利润得到了大幅度提高，其中毛利率自07年一季度的最低点12.3％上升到2008年一季度的52.9％，公司业绩进入快速增长期。

　　三项费用水平变化不大：公司的销售、管理、财务费用分别较去年同期增长34.64％、39.02％、47.36％，低于销售收入118.69％的增长水平，因此三项费用率略有下降。

　　投资建议我们维持对于公司08年、09年、10年的每股收益分别为：3.615元、4.012元、4.326元的盈利预测，维持买入评级。




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