主题：南方航空09年扭亏 一季度或加速增长

　　信息时报讯 昨日,南方航空(600029 )公布了09年年报,公司净利润3.58亿元,实现微利并扭亏。券商研究员认为,这样的态势符合市场预期。随着运输旺季的到来,今年一季度公司或加速增长,毛利率将有3个点以上的提高。加之人民币升值的潜在利好,行业和公司量价齐升值得期待。

　　净利3.58亿实现扭亏

　　年报显示,报告期内公司实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为560.4亿、-18.5亿和4.6亿元;主营业务同比下降0.68%。每股收益0.05元,剔除非经常性损益后略亏0.04元。总的来看,整体扭亏微利的态势符合市场预期。

　　公司表示,利润增长主要来自成本大幅下降,去年主要是受经济危机冲击,需求放缓,票价水平大幅下降,导致南航(600029,股吧)收入略降0.68%。随着油价的下降和运能的放缓,成本压力得到缓解,公司09年营业利润率为8.73%,同比增加7.91个百分点。另外,公司年内的2次增发和政府对航空行业的补贴,也大大缓解了公司的困境。汇兑收益的减少令财务费用同比增加20亿元,09年民航基础设施建设基金返还1328亿,营业外收入增加。

　　长城证券研究员宋伟亚认为,报告期内,伴随着内外部宏观经济的企稳回升,以及诸项及时有力的行业扶持政策,航空业整体实现了困境反转。从航空主业角度,主要体现为航油成本下降速度快于单位客公里收入下降速度等方面。从业务拓展领域方面看,公司向重点和高收益市场倾斜,充分利用了春节、广交会以及四季度市场趋暖等有利时机。

　　一季度或加速增长

　　长城证券研究员宋伟亚认为,公司在今年一季度将加速增长。1~2月客座率、载运率等指标都有提高。3月份,行业需求持续性依然良好,超出早期业内预期。财务表现方面,初步预计公司出售珠海MTU11亿一次性收益已入账、航空主业等其他方面贡献超过5个亿税前利润,高于此前市场预期。一季度,预计公司毛利率将出现3个百分点以上的提升,并且这一态势仍将得到延续和强化。从行业季节性趋势来看,目前4月份正处在行业小旺季,接着五六月份平季的过渡后,将进入3季度传统大旺季,行业及公司量价齐升态势值得期待。

　　渤海证券研究员齐艳莉也认为,10年的航空市场需求旺盛,供给偏紧,票价水平和客座率将创近几年新高,且人民币升值带来潜在利好。经测算,人民币升值1%,南航EPS将增加0.034元。

　　相关数据

　　中国南方航空股份有限公司昨日宣布本公司及其附属公司截至2009年12月31日止12个月按中国会计准则及制度编制的经审计合并业绩。

　　财报显示,南航在2009年的收入来源中,国内收入取得了小幅增长,而国际航线的收入则出现大幅下滑。具体数据为,国内收入476.45亿元,同比2008年的459.72亿元增长了3.64%;来自港澳台地区的收入为10.67亿元,与2008年的10.51亿元基本持平;而来自国际的收入则从2008年的94.04亿元下滑了22.04%至73.31亿元。



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