主题：商品可能与宏观经济数据“反向变动”

　　对于商品市场而言，在经历了2009年的整体大涨后，其对宏观经济数据的反应呈现出“短期反向，中期同向”的变动。

　　所谓短期反向变动是指，当宏观经济数据利多，比如GDP大幅上涨，抑或CPI数据高企，商品价格往往不涨反跌。

　　一般而言，GDP大幅上涨表明经济状况良好，预示未来商品需求将保持强劲，应该推动商品价格；同样，如果CPI数据高企，则预示通货膨胀压力较大，投资者会买入商品，规避通胀，从而将商品价格推高。不过，在经历了去年的大幅上涨后，商品价格在一定程度上已经透支了基本面的利好支撑，充足的流动性成为支撑商品价格在高位运行的主要力量。一旦出现异常亮丽的经济数据，市场参与者最先想到的不是良好的经济状况所带来的需求，而是担心政府可能会出台相关措施抑制经济过快增长，或者防止通胀，在这种情况下，期货市场中对紧缩政策的担忧会盖过对商品需求好转的预期，从而导致商品价格出现短期的下跌。

　不过，这种对政策的担忧往往会在很短的时间内快速释放，当市场参与者从“政策恐惧症”中缓过神来，将会把注意力转向商品的真实供求。这时，强劲的宏观经济增速所带来的商品需求增长，将重新给商品价格形成支撑，并推动商品价格上涨，这也就是所谓的中期同向。

　　今年1、2月，国内商品市场每次出现整体跌势，都与紧缩政策的预期有关。不过从总体来看，商品价格还是保持震荡上涨的态势，这也表明，在国内整体经济状况不断向好的环境下，商品价格长期还是向好的。



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