主题：南方航空：向商务航空和国际航空进发


　　在国际会计准则下，2009年公司归属于母公司的净利润为3.3亿人民币，低于我们之前的预期。考虑到公司客货运业务量自09年中已出现明显触底回升，特别是近半年来国际客货运反弹态势惊人，公司也积极开拓商务和国际市场，同时公司还将直接受益于上海世博会和广州亚运会，充分享受2010年行业景气度提升的好处。我们将公司2010-2011年A股每股盈利预测分别上调50.4%和87.5%至0.395和0.309元人民币，H股每股盈利预测分别上调47.2%和87.5%至0.391和0.304元人民币。我们维持H股目标价不变，将公司A股目标价上调至9.87元人民币，维持对公司A股和H股买入的评级。



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