主题：大摩：调低中国石油丶中国石化目标价


核心提示：去年发改委实施成品油定价机制以来运作畅顺，但在现时中国炼油出现供应过剩的情况下，机制已变得无意义，相信成品油价不会按照规定价格设定，而是给予一定折扣，令未来炼油业务毛利率受压。

　　摩根士丹利报告指出，去年发改委实施成品油定价机制以来运作畅顺，但在现时中国炼油出现供应过剩的情况下，机制已变得无意义，相信成品油价不会按照规定价格设定，而是给予一定折扣，令未来炼油业务毛利率受压。该行分别调低中国石油(PTR)及中国石化(SNP)目标价，维持「大市同步」投资评级。报告相信，炼油企业不会录得亏损，但本地炼油毛利率水平将难及去年，中国石油及中国石化的下游收益亦存在风险，不过利润不会跌至早前每桶1．7美元低位。大摩认为上游业务风险较低，维持中国海岸石油(CEO)及中海油田「增持」评级，并指上述两股估值均较中国石油市盈率存折让。


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