主题：同方股份 业绩正在步入收获期


　　同方股份(27.27,1.62,6.32%)(600100)近日股价连续上涨，今日至收盘上涨6.32%，全日换手率5.22%。公司立足于信息、能源环境两大产业，形成了应用信息系统、计算机系统、数字电视系统和能源环境四大本部的组织架构。而且，由于受到我国政府经济刺激计划以及未来基础设施及环保产业加大投入的影响，公司呈现了较好的发展态势。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.39元、0.54元和0.70元，对应的动态市盈率为70、51和39倍；当前共有5位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，2位给予“买入”评级，综合评级系数1.40。

　　公司过去的10年中，在每个阶段都在不断培育自己的新业务，但是并不是无序地投入，而是基本沿着整个产业链的发展来投资。例如最近投入的LED项目是从2002年做市景照明慢慢发展起来的业务；三网融合项目是源自于做数字电视基站而发展起来的业务。整体看来，公司的业务虽然多但并不乱、虽然繁但并不杂，而未来的3~5年，公司将迎来高速增长阶段。

　　公司主营业务之一的计算机业在经历了2008年的金融危机后，已经步入了复苏的上升通道，计算机产品将在2010年将迎来恢复性的增长。原因主要有：(1)Windows7这款成功操作系统的推出会刺激下游的换机潮，促使半导体业和计算机业步入上升周期；(2)公司加大了研发和销售力度，毛利率较高的笔记本产品收入占比将不断提高，会提升整体毛利率水平；(3)公司在电脑下乡活动中表现优异，10年将继续受益。

　　公司构建了“促进科技成果转化”的发展框架，将以“为权关系为纽带，技术注入为手段，成为转化为目标”作为立身之本，以“孵化器+拟风投资+产学研”为核心，走出了一条独创的“创新孵化”之路。中信证券(28.94,0.00,0.00%)认为，当前，孵化器步入收获期，价值重估空间较大。创业板推出后中小企业上市进程明显加速，公司旗下多家满足条件的子公司有望逐步启动上市。长期以来公司的产业孵化“只进不出”，产业投入压制公司业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。

　　东兴证券认为，公司未来有进一步通过控股金融公司来实现市值管理的可能，届时公司将有更大能力进行多元化运营，沿着GE的发展道路逐步迈进。当前，公司努力沿着产业链的防线进行布局，逐渐投入一些新兴领域，所以虽然收入一直在增长，但是利润的增长并没有跟上，但公司的持续布局终有一天会得到收获，目前公司所布局的LED、环境治理、安防监控、数字图书馆等多项业务都纷纷进入或者即将进入收获期，预计未来公司会逐渐开始一点一点爆发，成为一家非常值得长期进行投资的公司。

　　风险因素：(1)政府投资的逐步撤出影响企业效益风险；(2)业务培育周期风险。



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