主题：齐鲁证券：给予广州药业“推荐”评级


　　齐鲁证券日前发布的研究报告指出，广州药业(12.95,-0.31,-2.34%)是华南地区最大的中药生产企业，具有丰富的中药资源，旗下有王老吉、潘高寿、陈李济、敬修堂、采芝林等众多著名品牌与名牌产品：消渴丸、华佗再造丸、保济丸、乌鸡白凤丸等。

　　公司下属企业共有50多个产品进入国家基本医药目录，其中消渴丸、华佗再造丸分别为糖尿病、心脑血管用药，市场前景广阔，且为中药独家品种。子公司广州拜迪生产的狂犬疫苗符合最新的国家标准，2009年销售超过4000万元，在狂犬疫苗供不应求的大背景之下，公司的狂犬疫苗2010年的有望实现较高速的增长。预计2010年公司的狂犬疫苗大约能够实现1亿元的销售收入与3000多万的净利润。

　　公司王老吉凉茶已经摆脱夏枯草事件的不良影响，由于王老吉凉茶系列产品具有清热解毒功效，在国内知名度较高，尤其是在华南地区是家喻户晓，加之广州亚运会的在今年11月召开，因此王老吉凉茶2010年有望实现较快的增速。自2009年开始，公司加强了在华南地区尤其是广东周边省市的收购兼并谈判力度，并于2009 年收购佛山健泽医药，此举提高了在佛山地区的配送能力。随着新医改与基本药物制度的逐步推进，医药流通行业集中度的提高，中小型医药流通企业继续被收归麾下，因此公司未来有望实现较快的增长。

　　分析师预计2010年——2012年的每股收益分别为0.43元、0.52元和0.61元，对应的动态PE分别为31.09倍、26.17倍和22.22倍，鉴于公司的成长性较好，认为公司具备较积极的投资价值，给予公司“推荐”的投资评级。


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