主题：印度央行上调基准利率和存准率各25个基点

　印度央行周二宣布，将其基准借款和贷款利率上调25个基点；同时，还将银行的现金存款准备金率上调25个基点。

　　印度央行宣布将回购利率上调25个基点，至5.25%；同时将反向回购利率上调25个基点，至3.75%。

　　------------------------

　　加息不应再犹豫不决了

　　15日第一季度数据公布，一季度GDP同比增11.9%，高于11.5%的市场预期，3月份CPI和PPI同比分别增长2.4%和5.9%，虽然CPI增幅有所下降，但其他数据都显示我国经济出现过热的可能性不断上升，加息的争议看来也会加剧。

　　当前对于加息仍有一些担心：一是担心加息会使经济出现二次探底；二是担心加息加剧人民币升值压力，资金大量流入导致流动性难以控制；三是政府在危机中出台了大规模的经济刺激措施，加息将提高政府融资的成本，增大对财政政策的压力，这可能也是政府对加息犹豫不决一个原因。

　　从目前看，对经济二次探底可能性有点夸大了。从国际上看，各主要国家的经济已经日渐复苏，一些国家甚至因出现经济过热已多次加息，同时各国股市已经稳定，房地产市场已接近底部，资产市场价格再次大幅下跌的可能性不大，崩盘的可能性更是微乎其微，重演大危机可能性并不大。

　　反对加息的另一个理由是，认为加息将引发大量资金流入我国，重演2007至2008年流动性泛滥的一幕。实际上，当前情况与2007至2008年美国降息而我国加息已经完全不同，我国现在小幅加息并不会导致中美利差的急剧扩大。同时，我国存在着资本管制，套利成本相当高。随着主要国家逐渐收紧流动性，当前出现境外资金大规模套利的可能性较小。而且，如果真的有资金流入，不正好说明流动性并不会因为加息而受到太大的影响吗？

　　与美国加息严重影响流动性不同，我国加息的影响并不如想象中那么大。我国的投资和消费对于利率的敏感性比较低，特别是国企和地方政府的投资对利率的敏感性尤低，利率调整对总需求特别是投资的影响有限，发挥作用的更重要的是信贷规模。我国利率调整的是存贷款利率，实质上是一种价格管制手段，即通过行政手段进行利益重新分配，低利率等于把利益从储户转移到国有企业手中，而中小企业却难以从中获益，等于是补贴了国有企业，长期而言并不利于经济效率的提高，低利率维持时间越长，经济被扭曲得越严重。

　　从数量上看，我国3月末人民币贷款余额达42万亿多元，假设加息0.27个百分点，借款的企业满打满算每年也就多付利息1000多亿元，相对于我国的经济总量并不算什么，远远低于财政支出的影响。另一方面，加息导致企业成本增加的同时，储户的利息收入也得到相应的增加。我国低收入家庭的财富大都以存款形式持有，加息也有利于增加低收入家庭的收入，既有利于改善我国收入分配，又有助于增加消费。

　　从国内房地产市场看，近期部分城市房价急剧上涨，甚至出现了一些城市房价以十几万元甚至几十万元的价格上涨的“奇观”。这多少可以说明，在局部已经出现了对通货膨胀的恐慌。虽然近期央行已经大力回收流动性，但是这显然是不够的，除了继续采用提高存款准备金率、控制信贷规模等之外，小幅加息也应该成为一个选择。

　　今年之内，加息是迟早的事，加息越早则越主动。如果现在就加息，那么整个加息周期就可以持续更长的时间，以“慢动作”完成这个过程，避免出现急剧加息的情况。反之，如果继续犹豫不决的话，一旦CPI突破5%，央行很可能又要像2008年上半年那样大幅紧缩流动性，笔者认为这可能才是导致经济二次探底的最大危险。(理财一周报)


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。