主题：海通证券：五粮液维持“买入”评级

　　 预计2010-2011年每股收益分别为1.31元和1.58元，预计公司1季度业绩约0.438-0.485元。若公司把去年解决的关联交易在上半年完全释放，将有可能超预期，主要风险在于公司出于长期持续增长的目的而进行业绩平滑。

　　 维持“买入”评级，公司合理股价为40-45元左右。在省委和市委的直接考核下，股份公司高管的激励制度将逐步到位，并为提升公司治理水平做好准备。在“市值管理”考核指标的实施下，公司未来将更注重长期可持续的业绩增长目标，并提出了长期20%增长的基本指标，同时也树立了将重新站到中国白酒行业市值第一的长期愿景。



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