主题：青岛海尔:白色家电资产整合完成,海尔电器2Q并表增厚2010年业绩

青岛海尔在一、二级市场推行高端化策略,通过优化产品结构化解成本上涨压力,提升盈利能力。同时在三、四级市场凭借自身的渠道优势,利用限价提高的机遇扩大在家电下乡的领先优势。公司完成对海尔电器的整合并将于2Q开始合并报表,可增厚公司2010年业绩。考虑到去年基数较低,预计1Q业绩有望实现大幅增长。
预计公司2010、2011年实现净利润15.77亿元和20.26亿元,YOY+37.23%和28.46%,每股EPS为1.18元和1.51元,2010年P/E为17倍,估值偏低,维持买入投资建议,目标价23.6元,相对于2010年20倍P/E。

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