主题：北京旅游：“二次创业发展年”业绩落空



　　4月23日，北京旅游公司（000802.SZ）2009年报和2010年一季度报同时披露。

　　2009年公司实现营业收入1.62亿元，同比增长3.79％，实现净利润324.9万元。2010年一季度公司实现净利润59.6万元，同比增长181.2万元，但一季度公司的净利润率低至仅为1.5％。

　　天相投资研究员在接受记者采访时表示，“旅游资源不具备优势，未来增长缺乏亮点，预计公司2009年和2010年每股收益为0.1元和0.13元。

　　北京旅游原定2007、2008、2009年为公司的二次创业发展年，但纵观三年其战绩平平，而管理成本高企、诸多银行不良贷款未还等病症缠绕着公司。

　　公司在二次创业发展年交的答卷并不乐观：2007年到2009年的净利润分别为486万元、-3092万元和324.9万元。而公司三年资产负债率呈逐年上升趋势，分别为51.27％、54.26％和56.02％。

　　记者仔细分析历年公司财表，发现导致北京旅游业绩不佳的原因之一是营业总成本尤其是管理成本居高不下。

　　公司三年的管理成本占营业收入的比重（管理费用率）分别为42.71％、41.47％及39.54％。根据资讯，北京旅游的主营业务所属“酒店、度假村与豪华游轮”行业，2009年公司以管理费用率以39.54％高居该行业榜首，而行业平均管理费用率只有约19.19％。

　　而公司在北京地区旅游服务业竞争对手中青旅（600138）（600138.SH）、中国国旅（601888）（601888.SH）和首旅股份（600258）（600258.SH）的同期管理费用率仅为3.98％、5.51％（去年1-9月）和14.20％。

　　对于公司奇高的管理费用，公司市场证券部人士称，“这主要是因为公司承受了比较大的事业编制老员工费用。园区整体上市了，但是员工的身份没有换过来，目前公司正在解决这个问题。”

　　而公司还面临着巨额银行不良贷款负担。

　　该人士坦言，“2009年公司筹措了部分资金，归还了最大的一笔不良贷款，即国家开发银行的4100万，年前还了4000万，今年1季度还了100万。目前的银行不良贷款部分只剩下720万的北京农行和北京银行（601169）的3500万。”

　　然而在净利如此低下的情况下如何筹措资金还贷？该人士表示，“我们内部有计划，但还没有实施，目前还不方便透露。”



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