主题：南方航空:净利润环比飙升38倍


　　公司今年一季度实现营业收入1687700万元,环比增长10.94%;实现净利润141900万元,环比增长3841.67%。1-3月公司实现投资收益11.06亿元,同比增长13725%,主要为报告期内转让珠海保税区摩天宇航空发动机维修有限公司股权取得收益所致;营业外收入2.21亿元,同比减少79%,主要为上年同期获得民航建设基金返还,而本报告期无此返还所致。
　　中金公司表示,一季报航空公司的吞吐量和票价水平的增长均好于预期,上调了2010年和2011年的盈利预测至39.01亿元（0.49元/股）和25.19亿元（0.31元/股）。上调幅度分别为29.6％和39.1％。公司目前对应的2010、2011年市净率分别为4.9x和4.2x,考虑完成本轮非公开发行后,市净率水平将降至3.6x和3.3x,在航空板块中估值优势明显,维持推荐评级。

　　银河证券分析师认为,投资收益大增,经营逐步好转,预计公司2010年、2011年和2012年收入分别为663.51亿元、709.36亿元和765.39亿元,净利润分别为21.62亿元和、23.87亿元和27.59亿元,每股收益分别为0.27元、0.30元和0.34元,公司业绩将呈现恢复增长局面,目前股票价格2010年、2011年和2012年PE分别为33倍、30倍和26倍,按照2012年20-30倍PE估值,股票合理价格区间为6.8-10.2元,股票近期大幅度上涨50%,已经达到9元以上,股票估值已经接近长期估值上限,维持公司为“谨慎推荐”评级。



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