主题：赤天化煤化工成为公司未来发展的支撑

公司是国内主要的尿素生产企业之一，煤化工项目的建设投产，将突破公司产能瓶颈。国家加大支农政策力度，作为最重要的农资产品，化肥行业景气回升。预计公司08、09年业绩将会稳步提升。按09年20倍计算，公司目标价30元，给予买入的投资建议。

　　 2007年度，公司实现营业收入11.14亿元，同比增长10.43%；实现净利润1.95亿元，同比增长13.35%。累计生产尿素64万吨，销售尿素63万吨。

　　 尿素是公司最主要的营收来源，属于国家重点调控行业，受国家政策性影响较大。预计全年平均价格涨幅在4.5％左右。由于公司继续享受天然气供应价格优惠措施，成本保持稳定，产品毛利率得到提高。

　　 天福煤化工30万吨合成氨、15万吨二甲醚和金赤煤化工52万吨尿素、30万吨甲醇的投产将成为公司未来产能及盈利增长的最主要来源。

　　 公司积极开拓新的业务领域，实现多元化发展。参股贵州康心药业和投资黔北20万吨/年竹浆林纸项目将分别在08、09年开始为公司贡献利润，预计每年增加盈利400万元和3800万元。

　　 预计公司08、09年营业收入将分别达到14.83亿元、16.16亿元，同比增长33.21%、8.93%；实现净利润分别为2.16亿元、2.57亿元，同比增长12.44%、18.74%；EPS分别达到1.275元、1.514元。以目前股价计算，公司08、09年P/E为19.5倍、16.4倍，给予买入的投资建议。



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