主题：潍柴动力宏观基本面支持公司经营业绩仍将持续增长

从估值的角度分析，对于商用车龙头公司给予25-30倍PE 并不为过，因此在综合考虑汽车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力“谨慎增持”的投资评级和110元的目标价不变。



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　盈利预测与投资建议。我们预计08年重卡销售虽然可能受国III排放标准的影响，销量出现前高后低的走势，但标准重卡的销售增速仍能维持在20%的水平，预计08年公司实现EPS4.66元。展望09年，出于对宏观调控力度不确定的担忧，我们给出了悲观和中性的2种盈利预测，在悲观的假设中我们假设严厉的宏观调控政策贯穿08年全年，那么预计09年国内标准重卡销量下滑35%，同期出口销量增长30%，全年销量合计下滑25%，在此情况下预计公司09年EPS为3.25元；在中性假设中我们假设CPI得到控制下半年调控政策适度放松09年国内经济出现软着陆，那么预计09年国内标准重卡销量同比增长6%，同期出口销量增长30%，全年销量合计增长10%，在此情况下预计公司09年EPS为4.96元。
　　我们目前倾向于认为08年宏观调控很难像04年那样采用一刀切式的方式的进行，09年国内经济出现软着陆，预计08、09年公司EPS分别为4.66元和4.96元，维持“买入”评级。