主题：申银万国：复星医药维持“增持”评级

　　公司持有国控34%股权，而国控未来三年净利润有望保持40%以上增长，维持对公司“增持”的评级。考虑增发摊薄，分析师预计公司2010-2012年每股收益分别为0.79元、0.96元和1.15元，并给出公司股价区间28.2-29.8元。

　　公司是我国最大的医药产业投资基金，深度介入医药行业并购，投资能力居于行业领先地位，先后并购了几十家企业，并输入资金、管理和机制支持下属企业快速发展。公司目前已拥有近百家子公司、联营/合营企业，主要业务涵盖医药工业(药品制造、诊断和医疗器械)和医药流通业，未来多个项目上市将保证公司获得稳定的投资收益。

　　公司近日发布公告，向集团与其他6家投资者实施定向增发，以20.6元/股的价格累计发行3182万股，募集资金净额6.35亿元。其中控股股东复星集团认购318.2万股，占比10%；此次定向增发募集资金主要投向人胰岛素产业化、青蒿琥酯产业化和诊断试剂三大方向，有助于进一步增强公司工业板块的实力。据悉，公司重组人胰岛素项目将于2011年底建成，投产后5年内年均营业收入将达到4.15亿元。新项目达产后，公司在人工胰岛素产品市场中的主导地位将近一步加强。青蒿虎酯产业化项目已于2008年2月动工，计划在2011年3月建成，预计投产后5年内年均营业收入为3.2亿元，未来公司产能扩张将加强公司在相关药品领域的主导地位。



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