主题：中投证券：维持美菱电器“强烈推荐”评级


　　中投证券分析师发表研究报告指出，美菱电器(11.90,-0.50,-4.03%)（000521.SZ）近日发布非公开发行A股股票预案，预计募集资金净额不超过12亿元。此次增发也得了控股股东四川长虹(5.78,-0.23,-3.83%)的大力支持，拟以现金4 亿元认购本次非公开发行股票，且认购不多于4000万股本次非公开发行的股票。

　　若此次增发顺利完成，公司净资产将一次性增长85％，这将为公司未来发展奠定坚实基础，迅速改善公司资金紧张状况。增发项目实施后，公司产能不足的问题能够得以解决，产能从500万台扩充到800万台。另外，在总量增长的同时，公司产品结构也将得以优化，适应冰箱不断升级的产业发展趋势；同时也有利于优化公司产能布局，改善目前产能过分集中在合肥总部的问题，特别是绵阳产能扩充，能够大幅降低物流成本，充分发挥同大股东的协同效应，实现在西南地区生产销售的跨越式发展。在规模增长的同时，未来公司营销体系可进一步完善，营销有望从优势区域华东，西南向全国辐射，公司也会尝试用股权的形式加强同经销商的合作。从当前实际来看，宣布增发极大地促进了公司改善投资者关系，优化公司治理，有动力释放业绩，改善业绩。

　　基于对公司销售增长，业绩改善，愿意释放业绩的良好预期，预计2010、2011年EPS分别为1.00及1.06元。按照2010年经营性EPS 0.72元25倍PE估值，未来12个月目标价为18元，维持“强烈推荐”的评级。



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