主题：同方股份：分拆概念王者归来


昨日，停牌两天之后，同方股份（600100）挟“分拆”之勇，高开两个点以上，之后稳步上扬，午后开盘不久便快速涨停，其后虽反复震荡，收盘仍封住涨停。

　　市场人士认为，分拆给同方股份带来的好处是显而易见的。日前，湘财证券就出具报告表示，分拆上市预期给公司股价带来6.53元。值得注意的是，本月初，刘益谦耗资十亿余元，受让5000万股同方股份股票，成为其二股东。

　　分拆概念“闹江湖”

　　上月中旬，某专业媒体报道称，日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但需满足6个条件：上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50％；发行人净资产占上市公司净资产不超过30％；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10％。

　　华泰证券（601688）分析师指出，市场多元化经营的企业，控股着一家或多家高成长型、与母公司主营业务属不同行业的子公司，这些子公司可以分拆到创业板上市。

　　具体而言，虽然母公司分拆子公司到创业板上市前后，所持有子公司的股份数量和比例均无变化，但相对于主板市场，创业板的上市公司估值更高，子公司在创业板上市之后，母公司持有的子公司的资产能够获得资产溢价，提高母公司的投资收益、市场价值和股东权益。与此同时，还可以提高融资、完善公司治理。

　　湘财证券认为，“分拆概念”有三类：一是高校概念公司；二是综合类公司；三是新兴产业的相关公司。具体有同方股份、华工科技（000988）、浙大网新（600797）、深鸿基（000040）、泰达股份（000652）、厦门信达（000701）、深圳华强（000062）、思达高科、东方电子（000682）、振华科技（000733）、中核科技（000777）、中信国安（000839）等。

　　占鳌头同方分拆猜想

　　4月以来，市场先是处于高位盘整状态，而从4月15日起，便开始一路向下。然而，在大市不好的情况下，分拆概念表现却相当靓丽，其中又以同方股份为首。4月8日，同方股份启动，短短10个交易日，该股累积最大涨幅超过30％，近日市场飞流直下，该股也随之向下，但很快稳住阵脚，昨日以涨停报收。

　　市场人士指出，同方股份子公司达百余家，具有一定规模的有8家，分别是泰豪科技（600590）、同方威视、同方人环、同方微电子、同方工业、同方知网、同方环境、沈阳多媒体。综合各方观点，同方股份最有可能进行分拆的，为同方威视、哈尔滨水务和同方环境。

　　有知情人士称，如果同方股份只拆分一家公司上市，那一定是安防系统方面的，其主要产品为集装箱检查系统、铁路多用途货物检查系统、航空集装货物检查系统等8类，其中集装箱检查系统设备的全球占有率达60％，而该方面主要集中在同方威视。该人士表示，同方威视的拆分只是时间问题。

　　而湘财证券则认为，综合公司的战略考虑和客观的上市条件，最有可能进行分拆的是哈尔滨水务和同方环境。这是因为上述两公司上市传闻早已存在，首先进行上市程序的可能性最大。同时考虑到公司的惠州水务和淮安水务等水处理资产，不排除相关资产打包上市的可能。

　　刘益谦十亿表支持

　　值得注意的是，目前已有资本大鳄付出真金白银来支持同方股份。日前，“法人股大王”刘益谦豪掷10.5亿元，买了5000万股同方股份，成为其二股东。

　　5月11日，同方股份公告称，清华控股所持有的5000万股无限售

　　条件流通股已于5月8日确定了单一受让方为刘益谦，同时与刘益谦签署了《股份转让协议》，此次转让的同方股份单价定为21.00元/股，总计为10.5亿元。相比昨日收盘价25.76元，刘益谦已有2.38亿元的浮盈。

　　清华控股称，这进一步拓展同方股份在资本市场的成长空间，业内人士认为，这是大股东急需资金，对分拆上市做前期准备。清华控股还承诺在未来6个月内不会增加或继续减少在同方股份中拥有的权益，但不排除在未来第7至12个月内增加或继续减少其在同方股份中拥有的权益的可能性。

　　2009年，刘益谦以个人名义参与了多家公司的增发，累计用资高达61.16亿元。而所收购的同方股份股权，没有增发股长达一年的锁定期，更有利于刘益谦套现。

　　目前价格只是起步

　　对同方股份看好的，并非刘益谦。曾有网友在股吧中发表言论，认为同方股份值1000元，而目前的价格只是起步。

　　湘财证券则认为，在未来6~12个月，同方股份目标价为38.7元，维持“买入”评级。若水处理业务上市，按2010年的毛利贡献达约5000万元，我们赋予60倍的发行市盈率，则该部分资产增值给公司股价带来的溢价为3.07元/股。同样，按照同方环境2011年毛利贡献达1.79亿元，60倍的市盈率计算，增值给公司股价带来的溢价为3.46元/股，两项合计给公司带来6.53元/股的溢价。

　　一位接近同方内部人士告诉记者，目前同方股份的下属子公司众

　　多，但真正经营业绩好的却不多，这主要是同方旗下二、三级公司的管理者没有合理的激励机制所致。事实上，当前同方股份的分拆意义远不止进入资本市场后PE相乘这么简单，分拆就是分田到户，可以调动广大经营管理人员、技术骨干的积极性，是真正营造孵化成长的机制。项目可以从控股公司、学校源源不断注入，在合理的机制下，一流的人才一定会创造出一流的事业。

　　末了，该人士的话语有些激动：如果相信中华民族的伟大复兴，就应相信同方的广阔前景！同方孵化出中国的微软、GOOGLE、HP，不是大概率，也未必没可能。

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