主题：光大证券：维持五粮液“买入”评级

　　中证网讯 光大证券(16.24,0.39,2.46%)分析师发表研究报告指出，一季度五粮液(24.80,0.84,3.51%)（000858.SZ）实现开门红，实现营业收入44.94亿，同比增长34.59%，实现净利润为15.23亿，同比增长20.78%。一季度公司实现五粮液系列酒的销售达2.98万吨，同比增长8.46%。

　　公司预计2010年全年收入和利润都将实现至少20%以上的增长。一季度五粮液系列酒的销量同比只增长8%左右，主要是因为公司还了一部分去年欠经销商的货以及去年一季度的产量较小没能保证今年一季度20%以上的供给增长（五粮液一级酒需要储存一年以上）。虽然去年一季度五粮液的产量较小，但去年全年的产量超过1万吨，预计公司全年五粮液销量至少会实现公司定下的20%以上的增长目标。

　　今年开始当地政府对公司实行市值考核，公司领导及董秘办的薪酬将与市值水平挂钩。今年是公司第一年开始市值管理，公司已开始制定具体目标及战略，期望未来在市值上能够超越茅台。分析师预计公司2010-2012年EPS分别为1.25、1.52、1.89元，以5月18日收盘价23.84元计算，2010-2012年动态PE分别为19倍、16倍和13倍，估值较低，维持其“买入”的评级，分析师将其目标价下调至31.25元。


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