主题：华伍制动IPO过关 聂氏家族偕振华重工获利

5月17日，创业板发审委发布审核结果，此前上会的三家公司中上海天玑科技、深圳市脉山龙信息技术IPO均被否决，江西华伍制动器股份有限公司则成功闯关。

　　振华重工一手扶持

　　记者在翻阅华伍制动招股说明书（申报稿）时发现，另一家已上市近十载的上市公司振华重



振华重工6.75+0.010.15%工（600320）在华伍制动的发展史上扮演了双重角色，既是公司股东，同时也是公司大客户。

　　公开资料显示，2000年12月6日，江西华伍起重电器有限责任公司和上海振华港口机械股份有限公司（振华重工前身）共同出资设立丰城公司，注册资本100万元，其中振华港机持股比例为40%。

　　2002年6月6日，丰城公司注册资本增加至1000万元，其中振华港机以货币100万元认购新增注册资本中的60万元，其余40万元计入资本公积。增资后，振华港机持股比例为10%。同时，丰城公司全称变更为上海振华港机（集团）丰城制动器有限公司（华伍制动前身）。

　　2007年12月2日，华伍电器将其所持有的丰城公司90%股权分别转让给聂景华、聂春华、聂菊华、聂玉华、聂淑华五人。值得一提的是，聂景华为华伍电器实际控制人，拥有其96.6%的股份。

　　在随后一系列的股改以及增资后，丰城制动全称变更为江西华伍制动器股份有限公司，实际控制人为聂景华，持股比例达到43.83%，同时，振华重工持股比例达到17.39%，为公司第二大股东。

　　在成为华伍制动创始人以及第二大股东的同时，振华重工也扮演着华伍制动重要大客户的身份。

　　华伍制动招股说明书（申报稿）显示，公司一方面直接为振华重工提供配套的工业制动器，另一方面向振华重工配套件供应商上海兴港提供工业制动器，并由其与相关设备组装后销售给振华重工。

　　2007年度、2008年度以及2009年度公司包括上海兴港业务在内，对振华重工的最终销售收入合计分别为1.15亿元、1.12亿元、1.12亿元，分别占同期营业收入63.52%、34.05%、30.78%。

　　公司控股股东、实际控制人聂景华也承诺自公司股票上市起，将连续三年向董事会提出现金分红比例不低于当年实现可供分配利润的10%。

　　至此，记者也对这家公司实际控制人承诺连续三年现金分红的公司质地究竟如何向业内分析人士展开求证。

　　东莞证券行业研究员莫景成告诉记者：“总的来看华伍制动还是一家比较稳定的公司，目前工业制动业务继续上升的空间不会很大，未来的看点在于是否能够打开风电制动业务。另外，从行业来看，海上风电今后对制动设备需求会很大，公司应该仍具备一定竞争优势。”

　　另外，一位不愿署名的行业研究员向记者表示：“从股权结构来看，振华重工扮演公司二股东之举说明了振华重工应该是想从其所在的行业上游实现基本零部件的控制。公司虽然利润水平不错，但是考虑到目前船舶港口行业仍处于恢复初期，需求量不会很大。综合各方面，华伍制动质地应该来说偏中性。”

　　聂氏家族偕振华重工获利

　　从公司招股说明书（申报稿）来看，公司自然人股东聂春华、聂菊华、聂玉华以及聂淑华四人与公司实际控制人聂景华之间系亲属关系。

　　持股情况方面，聂景华直接持有公司43.83%股份，通过华伍投资间接持有公司3.48%股份，合计持有公司47.31%股份。聂春华持有800万股，占比13.91%，聂菊华、聂玉华以及聂淑华三人均持有公司160万股，占比2.78%。振华重工则持有公司1000万股，占比17.39%。

　　2009年华伍制动的每股收益为0.82元，结合待发行后公司总股本达到7700万股，则华伍制动摊薄后的每股收益为0.61元。另外，截至5月21日，创业板市盈率（算术平均）为63倍，记者计算得出华伍制动上市以后的股价或达38.43元每股。

　　倘若届时华伍制动成功发行上市，聂氏家族获利匪浅，身价高达15亿元。


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