主题：建发股份市盈率8倍 湖北宜化市盈率13倍


　　建发股份市盈率8.19倍，1季度每股收益为0.36元，净利润同比增长216.56%，5月股价上涨-3.08%。

　　大股东增持：公司控股股东建发集团于5月7日增持公司122万股股份，约占总股本0.099%，增持后持有57434万股，约占总股本46.199%。建发集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续通过二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)。同时承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。

　　一季度机构持股：十大流通股东中9家基金合计持仓19067万股，占流通盘15.34%，上期9家占19.31%；其中中邮系2家基金大幅减持3595万股，一季度末尚持有6382万股，国泰系2家基金中1家小幅增持，联合持仓6915万股，此外华宝系2家基金持仓2285万股，1家新进1家减持；股东人数继续增加23%，筹码仍高度集中。

　　外贸业务：作为公司核心发展业务的贸易行业，经过多年发展，实力和竞争力显著增强，进一步巩固了在厦门乃至福建省行业龙头地位。公司已形成以轻工、纺织服装、机电、包装材料、化工和五矿等产品为主，兼有其他类型产品多元化进出口贸易产品结构，已在全国主要城市建立了贸易分销机构，并与70多个国家和地区建立了贸易往来关系，打造出了一个既为自身贸易服务，又具有社会公开服务能力的物流体系。09年公司实现进出口总额23.9亿美元，同比增加5.29%。

　　银河证券:预计2010-2012年公司EPS分别为1.21元、1.48元和1.72元。建发集团增持公司股份表明作为稳健成长的贸易公司，公司真实价值被市场大大低估，而海峡西岸经济区和公司投资项目（紫金铜冠等）有望成为公司股价的催化剂。维持对公司“推荐”的投资评级。

　　中银国际:公司2009年主营业务收入同比增长8.96%至405.51亿元，净利润同比增长1.32%至10.64亿元，合每股收益0.856元，显著超出我们和市场的预期。公司拟每10股派发现金红利2.5元，同时以资本公积金每10股转增8股，分配方案较为优厚。我们将2010-11年每股收益预测上调18.6%和13.7%，并将目标价由16.84元提升至17.32元，重申买入的评级。

　　天相投顾：预测公司2010-2011年归属母公司净利润分别为15.18亿元和16.75亿元，相应EPS分别为1.22元和1.35元，按3月29日收盘价14.22元计算，动态PE分别为12倍和11倍，与贸易行业上市公司相比，公司具备一定估值优势。公司是厦门地区最大的贸易和地产企业，业绩稳步增长，海峡西岸经济区将对公司经营形成巨大的推动作用，首次给予公司“买入“的投资评级。

　　湖北宜化市盈率13倍

　　湖北宜化市盈率13.48倍，1季度每股收益为0.3149元，净利润同比增长219.78%，5月股价上涨-7%。

　　大股东增持：5月，为支持公司发展，本公司部分董事及高级管理人员于2010年5月18日至20日，用个人自有资金从二级市场购入公司A股流通股票计30.44万股。其中董事长蒋远华购入10万股、董事王在孝购入10.44万股、董事赵大河以及董秘强炜均购入5万股。均价为15.31元至16.09元不等。截至公告日，四人合计持有32.85万股。

　　定向增发：5月28日公告显示，股东大会通过非公开发行方案。拟非公开发行不超过1.5亿股A股，发行价格不低于18.51 元/股。宜化集团承诺认购股份数额不少于本次发行股份总数的16.20%，且认购金额不低于3.2亿元。本次募资不超过25亿元，用于新疆40万吨合成氨、60万吨尿素项目（20亿元）、偿还银行贷款（5亿元）。宜化集团承诺拟于未来三个月内通过二级市场增持本公司股份不超过200万股, 增持价格不高于22元，本次增持完成后，宜化集团持有本公司股份不超过8986.94万股，占公司总股本的比例不高于16.56%。宜化集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的本公司股份。

　　化肥龙头：公司产品涵盖化肥、化工、热电3大领域10余个品种，是目前全国最大的化肥生产企业之一，拥有年产260万吨尿素的产能，多年来生产和销售能力位居全国前列，在化肥行业拥有较高的知名度和品牌影响，公司在准东区域建设产业基地能充分享受地区支持政策、充分利用煤电资源优势。

　　华融证券：目前公司化肥业务盈利水平比较稳定，公司未来发展战略清晰，重点布局西部地区，充分利用当地丰富的资源优势，走低成本下的外延扩张和上下游一体化的道路，同时也符合国家发展西部的整体战略。公司内蒙氯碱项目今年已提前投产，将成为10年新的利润增长点。如果公司能够顺利获得新资产的注入，未来业绩的增长将更有保证。在不考虑公司新注入资产的情况下，预计公司2010-2011年EPS分别为0.94元和1.23元，以5月25日收盘价17.07元计算，对应动态市盈率分别为18倍和14倍，维持公司 “强烈推荐”的投资评级。

　　高华证券：2010年一季度预期净利润占市场和我们2010年预测的29%-37%， 与2007-2008年35%-42%的占比大致相当。公司预计，新疆尿素项目每年将贡献人民币9.17亿元的收入和人民币2.43亿元的净利润，意味着每股盈利增加人民币0.35元，从而充分抵消了近期每股盈利摊薄28%的影响。此次扩张对湖北宜化而言是一项适宜的战略，有助于其进一步增强在中国尿素市场的领先地位。预计，该股将对至2012年盈利可预见性的改善作出积极反应。盈利预测和目标价格保持不变，并维持买入评级。



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