主题：停牌公告的初略分析：



[FACE]ico2.gif[/FACE]长电公告称“本公司正在筹划重大资产重组事宜，并将在本公告刊登后五个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证，......”，这里面有三个关键词：

“重大资产重组”----按证监会08年4月16日“53号文件”的规定，应是大于总资产50%以上，长电的总资产约为600多亿元左右，按此计算，本次重组规模大于300亿元，也就是说如果是三峡总公司的机组，则应在6台以上。

“方案论证”----长电提出正式方案前必然要事先征求国资委的（口头）许可，这是央企的惯例，也就是说，如果国资委事先如果不知道、不同意，长电是肯定不能正式提报的，否则将会被打回。所以，长电的方案必是国资委认可的。

“政策咨询”-----最大的文章就在这里面了，三峡机组注入长电需要“政策咨询”吗？完全不需要，国资委认可就可以了，这不是多此一举吗？

从同业竞争看长电的重大资产重组。

长电的同业竞争包括两个层面的问题，一是发电资产同业竞争问题，即长电和三峡总公司的发电资产同业竞争，二是发电资产和电网资产的同业竞争，即三峡和长电的发电资产和国网公司的葛洲坝、三峡输电资产之间的竞争问题，如果本次重组是前者，不存在“政策咨询”问题，如果是后者，就存在“政策咨询”问题了。不妨假设一下，有没有可能上述输电资产装入长电呢？国网公司也是国资委的下属公司，从资产运行管理和整合上，比较简单，同时，这些输电资产也是为葛洲坝、三峡电站独家配套的输电资产，与其它电网资产基本没有同业竞争关系。

2002年实行的电力体制改革，是厂网分离，到去年底为止，电网公司的发电资产基本被完全剥离给了发电公司。电力体制改革的政策规定电网公司不允许有发电资产，但政策并没有规定，发电公司不能有电网资产。

2008年，电监会的主要工作之一是监管跨区域的输电价格，上述输电资产是块大肥肉，到广东和上海的输电费约0.1元/千瓦时，如果国网公司与三峡、长电就输电价格僵持不下，那最好的解决办法就一起打包上市算了。

以上浅见，随思随想，未成熟考虑。







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果然是专业人士，提供了一个全新的思路

也是一种很好的设想，支持下！

该贴内容于 [2008-05-08 20:54:37] 最后编辑

“53号文件”《上市公司重大资产重组管理办法》：

第十一条 上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组：

（一）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；

（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上；

（三）购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50％以上，且超过5000万元人民币。

购买、出售资产未达到前款规定标准，但中国证监会发现存在可能损害上市公司或者投资者合法权益的重大问题的，可以根据审慎监管原则责令上市公司按照本办法的规定补充披露相关信息、暂停交易并报送申请文件。

第四十二条 上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价。

前款所称交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前20个交易日公司股票交易总额/决议公告日前20个交易日公司股票交易总量。

按上述规定计算，长电的交易价格应为13.2元/股。

总算出利好消息了！

谢谢助理金融分析师！