主题：本周央行净投放资金将再超千亿

本周央行票据发行量将合计达到350亿元。较上周增加了150亿元，但是相对于巨额“解禁”的资金量，则仍维持在低位。如果央行不在今天的公开市场上另外进行正回购操作，则本周公开市场净投放资金量将达到1760亿元。
第1页:本周央行净投放资金将再超千亿 第2页:资金面仍然偏紧 公开市场或连续三周净投放 第3页:3月期央票利率有望继续上行
　　由于本周央行票据发行量维持低位，公开市场净投放资金量将再超千亿元。

　　今天，央行将在公开市场发行100亿元三个月期央行票据。至此，本周央行票据发行量将合计达到350亿元。尽管发行量较上周增加了150亿元，但是相对于巨额“解禁”的资金量，则仍维持在低位。如果央行不在今天的公开市场上另外进行正回购操作，则本周公开市场净投放资金量将达到1760亿元。

　　由于周一四只新股申购资金尚未解冻，加之端午节因素，银行间资金市场略显紧张，但是价格未现大幅度上升，隔夜回购利率水平上涨2个基点至1.8577％。今天和明天，公开市场将分别“解禁”810亿和1200亿元资金，因此短期资金供给状况料将得到改善。



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　周三（6月9日）,银行间市场回购利率收盘继续反弹。隔夜回购加权平均利率收报1.8577%,涨2个基点,7天回购加权平均利率报2.2309%,跌29个基点。

　　上海一银行交易员称,目前回购利率与5月中旬以前1.70%附近的低位拉开了距离。“市场还是动荡,之前两周大起大落,最近两天又连续反弹,可能是农行IPO的临近吧。”

　　该交易员同时指出,5月份宏观数据的公布也对市场资金造成了压力。

　　周三,财政招标的280亿元5年期国债,中标利率为2.53%,较5月19日发行的同期限国债2.38%的中标利率略为走高。且此次国债认购倍数为1.33,低于上周三（6月2日）招标发行的3年期国债1.48的认购倍数。中债登公司的国债收益率曲线显示,银行间债市5年期固息国债最新收益率为2.53%。

　　上述交易员进一步指出,5年期国债主要是大行的配置需求。“资金面没有想象的宽松,还是因为农行IPO的影响吧。”

　　据央行公告,周四（6月10日）将在公开市场招标发行100亿元3月期央票,规模较上周增加一倍。但本周到期资金为2110亿元,没有3年期央票发行,短端需求匮乏,因此,3月期央票的发行规模翻倍也无法改变本周净投放规模上千亿的局面。

　　截至目前,本周央行已在公开市场投放350亿元资金,若周四正回购操作继续缺席,则本周央行将在货币市场注入1760亿元的资金,连续第三周净投放。

　　“资金面还是偏紧的,净投放也是正常的。”某大行交易员对《每日经济新闻》表示。他称,尽管中行可转债申购资金已解冻,但随着农行IPO的临近,资金依然趋紧。

　　同时,该交易员指出,目前一二级市场3月期央票收益率倒挂严重,使得投资者对一级市场3月期央票的需求匮乏,周四3年期央票发行收益率很有可能再度上行。

　　“在现在这种情况下,3月期央票要在量升的前提下能够顺利发行,那只能提高发行收益率了。”他表示,该品种一二级市场利差超过40个基点,央行还是要继续修正其发行收益率

　今天，央行将在银行间市场发行100亿元3月期央票，较上周增加50亿元。由于资金利率难以回落，分析人士预计3月期央票发行利率仍将继续走高。

　　此前3月期央票发行利率已经连续3周攀升，每次涨4个基点左右，上周上行至1.53％。但目前该利率与银行间资金利率仍有较大的倒挂利差，存在进一步上升的压力。

　　昨天银行间市场资金面仍趋紧张，资金利率小幅上涨，其中隔夜回购加权利率涨2.02个基点至1.8577％，7天回购加权利率涨4.38个基点至2.2309％，分别高出3月期央票利率30个和70个基点。

　　中金公司认为，由于资金利率难以大幅回落，3月期央票利率可能涨至1.7％~1.8％左右。

　　中债收益率曲线显示，目前3月期央票二级市场利率在2.0％左右，显示市场对于3月期央票利率上涨预期强烈。

　　由于本周到期资金较多，央行将向市场大规模净投放资金。如果今天央行不进行正回购操作，本周将向市场净投放资金1760亿元，创下2月中旬以来单周最大净投放量。