主题：四大行也差钱 货币市场资金面意外告紧

昨天，货币市场短期资金意外出现紧张格局，四大行均有大量融资需求，国有商业银行成为最主要的融入资金方。尽管资金供给出现严重不足，但当日回购利率保持稳定，各期限品种均与前一交易日变化不大。
第1页:四大行也差钱 货币市场资金面意外告紧 第2页:某大行昨日拆入2000亿元 7天回购利率涨7.2基点
　　昨天，货币市场短期资金意外出现紧张格局，四大行均有大量融资需求，国有商业银行成为最主要的融入资金方。尽管资金供给出现严重不足，但当日回购利率保持稳定，各期限品种均与前一交易日变化不大。银行间质押式回购成交总量为3665.5亿元，较前日减少了近一成。

　　隔夜回购依然是需求最为强劲的品种，昨天盘中最高成交在3.14％，最低只有1.30％，使得加权利率依然维持在1.85％左右水平。受资金紧张的影响，隔夜回购成交量有所萎缩，昨共成交2668亿，较前日减少约200亿元。7天回购需求量不减，和隔夜回购类似，盘中最高最低成交价相差悬殊，最高在3.50％，最低在1.94％，但加权利率仅上行5BP，收在2.23％。受跨节因素影响，14天资金的需求依旧旺盛，并且跟随7天回购利率的上行也小幅走高，昨天成交量高达196亿，是前日的两倍。利差因素也是14天交投活跃的原因之一，当前14天和21天的加权利率利差在48BP，分别报收在2.32％和2.81％。1个月的回购交易量近来一直保持在50亿上下，加权利率小幅上行4.5BP，报收在3.02％附近。长期品种交投冷清，鲜有成交。

　　今天央行将在公开市场发行100亿元三个月央票，同日有830亿三个月正回购到期，净投放资金730亿元，届时资金面应该会有所好转。

　　昨天，上海银行间同业拆放利率SHIBOR小幅震荡上行。其中隔夜和7天SHIBOR利率分别上行0.41BP和1.66BP，报收在1.8454％和2.2129％， 14天和1个月品种分别上行0.42BP和1.34BP，报收在2.3225％和2.9717％。三个月以上的长期品种中，涨幅也有所增加，除3个月品种上行1.34BP外，其余品种上行幅度在0.58BP以内， 3个月和6个月品种分别报收在2.2803％和2.2975％，9个月和1年品种分别报收在2.3621％和2.4874％，三个月以上品种利率和短期利率形成明显倒挂。



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专家认为金融机构对银行间资金面紧缩预期已形成

　　权威人士透露，9日某大行在银行间市场一次性拆入2000亿元资金。当天银行间拆借回购利率再次上涨，有资金价格风向标之称的7天回购加权平均利率为2.254％，较前一日上涨7.2个基点。

　　专家指出，6月2日中国银行（601988）400亿可转债发行已导致7天回购利率一度飙升至3.28％。农业银行上市和交通银行（601328）331亿元规模的配股已箭在弦上，货币市场短期利率上行可能性增大。金融机构对银行间资金面形成紧缩预期，因此开始提前行动。以往大盘股发行时，市场利率短期大多会出现波动。

　　银行业人士表示，由于本周是端午节假期前最后一个交易周，通常节前资金需求旺盛。银行为应对企业和个人的频繁提现需求，不仅减少资金拆出，而且要为备足流动性从市场大量拆入资金，从而使市场整体资金供给减少，需求放大。“几大银行在市场不断找钱，可能更多是为了比平日多准备资金头寸，这样备付比例比平日高1、2个百分点。”

　　分析人士指出，央行今年三次调高存款准备金率，银行超额储备下降，农行上市等预期影响到市场流动性。5月下旬以来，大型商业银行从资金净融出方转为净融入方，导致资金价格不断跳升。在6月有8000亿元资金到期的情况下短期利率仍上涨，表明资金的确非常紧张。某银行人士表示：“随着农行上市临近，市场利率有可能再度飙升。”

　　“在诸多因素叠加效应作用下，要保证流动性，即使现在回购利率在高位，也得融资。未来回购利率可能更高。”上述权威人士认为，不排除央行近期开始加大净投放，稳定短端利率。