主题：房地产股：操作仍宜谨慎

近期A股市场的每一次较大反弹，地产股都是继金融股之后出现了爆发式的涨升行情。但在调控政策还未完全出尽之前，地产股的异动都是一个典型的超跌反弹的教材，投资者操作时仍宜谨慎。

这是因为：周三的公开信息显示，介入到地产股的资金主要是一些活跃资金的营业部席位，比如说华远地产[6.48 -1.22%]的买入席位居首的是光大证券[16.37 0.12%]宁波解放南路席位，成交金额为2542万元；深深房的买入席位第一位则是国泰君安[99.28 0.00%]深圳益田路席位，成交金额为1560万元。这就说明了非机构买入，而是游资热钱的涌入。而地产股的反弹先锋主要是超跌的低价股，行业龙头虽有所反弹，但反弹幅度相对落后于低价地产股，比如说万科A[7.13 -0.28%]、保利地产[11.18 1.18%]等品种。因此，这并不是行业复苏所引发的新行情开始，只是超跌后的一次反弹矫正行情。

这有一则信息可作佐证：目前产业结构调整已是大势所趋。这不仅体现在近期一系列相关产业政策中的新能源、节能减排等诸多信息，还体现在当前地产行业大的调控政策虽然趋于真空期，但舆论的导向等因素显示出地产行业调控政策拐点的可能性并不存在，充其量是静观其变，所以目前地产股很难出现整体涨升行情。

当然，地产股虽无整体拉升行情，但并不排除部分地产股借助于各自的优势而出现反弹，就如同近期的卧龙地产[7.73 0.65%]、信达地产[7.02 1.01%]等二、三线地产股的活跃走势一样。这一方面是因为不少地产股在近两个月的K线图显示出，高低点的落差达到40%甚至更大，这意味着从低点到高点有80%甚至更高的幅度，为进一步反弹提供了充足的驰骋空间，也揭示出部分地产股的短线反弹有着较为乐观的操作空间。因此，短线游资热钱也会从估值较高的小盘股中转战到这些弹性空间相对乐观的地产股。

另一方面则是部分地产股的确拥有相对强硬的抗击调控周期的能量，如旅游地产、商业地产等。同时，那些拥有大量优质区域位置项目储备的地产股，也具有一定的抗击调控周期的能量。但地产板块在前期的调整过程中，泥沙俱下，一些优质品种也被大幅打压，存在股价理性回归的弹性。

关注盈利模式独特者

建议投资者在仓位配置上，尽量不重仓配置地产股，只是考虑到前文提及的诸多因素，可以适量跟踪部分地产股的反弹机会。一是低成本优势突出的品种，主要是那些通过资产重组而获得大量优质土地资源的个股，如云南城投[18.29 -0.27%]、黑牡丹[10.40 0.00%]、信达地产等。二是盈利模式独特，定位于中高端的个股，主要是旅游+地产的华侨城，文化+地产的凤凰股份[5.85 -1.02%]，商业地产的南国置业[12.38 0.57%]、金融街[8.26 0.49%]等。三是中西部的二、三线城市的地产股。一方面由于产业转移等引擎所引发的城镇化趋势，另一方面则是高铁的开通将使得我国经济版图发生积极变化，中西部的二、三线城市将受益菲浅，发展空间乐观。拥有中西部二、三线城市地产业务的卧龙地产、渝开发[8.81 -0.23%]、迪马股份[5.53 -0.54%]等可跟踪。


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