主题：三一重工：收购资产成长性强 维持强烈推荐评级

公司拟以2.21亿元的价格收购三一集团持有的湖南汽车100%股权，以20.59亿元的价格收购三一集团、易小刚持有的三一汽车98.24、1.76%，共计100.00%的股权，两项收购总计22.8亿元。按09年财务数据计算，此次收购的PE为8倍，PB为4倍，收购价格合理。此次现金收购主要为履行公司股改时作出的集团所有工程机械产品注入三一重工[28.74 -0.21%]的承诺。

根据利安达出具的三一汽车2010年盈利预测审核报告，三一汽车2010年的营业收入28.38亿元(目前汽车起重机产能3500台/年，2011年将达到5000台/年)、归属于母公司的净利润2.44亿元，较2009年分别同比增长126.65%和151.49%。根据六合正旭出具的三一汽车资产评估报告，2010-2014年三一汽车的营业收入年复合增长率超过25%，净利润年复合增长率超过30%。收购资产未来良好的发展潜力将使得三一重工在本次收购后的营业收入和净利润规模进一步扩大、盈利能力进一步提升。此次收购后公司的产品线将更加齐全，通过充分发挥不同产品间的协同效应，三一重工的市场竞争力和市场占有率将得到进一步提升。

我们维持公司2010-2012年每股收益2.21元、2.98元和3.71元的预测，对应PE分别为13倍、9.6倍和7.8倍。维持公司“强烈推荐”评级。


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