主题：本周或净投放1900亿

　静观近来的公开市场操作，央行已连续3周向市场净投放，净投放资金规模达3250亿元。而本周，连此前需求火爆的3年期央票都缩量发行，资金紧张程度可见一斑。

　　数据显示，上周日（6月13日）7天质押式回购加权平均利率报2.6343％，较前交易日的2.7712％降13个基点。隔夜质押式回购加权平均利率报2.1678％，较前交易日略降2.5个基点。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委指出，“由于财政存款存放于央行，对商业银行来说其增加属于流动性收紧，因而与上调0.5个百分点的准备金对流动性的回笼量相当。”

　　而对于未来的资金面格局，鲁政委进一步表示，“6月末财政存款新增量将较5月大幅减少，加上6月份央行公开市场操作力度显著下降，预计6月末市场流动性将更加宽松。”

　　此外，紧张的资金面使财政部上周五（6月11日）招标发行的150亿元91天期和200亿元273天期两期贴现国债再度未招满，且中 标 利 率 分 别 为1.91％和2.05％，均高于4月9日发行的同期贴现国债中标利率 （1.28％和1.54％）。

　　一大行交易员对《每日经济新闻》表示，近一个月的资金紧张，使短期品种的需求“雪上加霜”。“贴现国债没有招满，一定程度上影响了本周3月期央票的停发。”

　　根据央行于上周日 （6月13日）晚间的公告，本周四（6月17日）央行将在公开市场发行180亿元3年期央票。该发行量较前次骤减超过920亿元，从前四次稳定的千亿规模骤缩至百亿规模，仅稍高于4月初重启时的150亿元。

　　同时公告并显示，本周四央行还将发行50亿元1年期央票，较上周减少100亿元；且本周不发行3月期央票。

　　而本周到期资金为2130亿元，稍高于上周的2110亿元。若不考虑正回购操作，本周央行将向市场注入1900亿元的资金，为连续第四周净投放资金。

　　业内人士分析，因流动性紧张，3年期央票二级市场收益率近期持续走高，甚至已超过发行收益率，因此倒逼该品种发行利率面临上行压力。

　　上述机构交易员称，本周3年期央票发行利率变动空间有限，而1年期央票发行收益率则可能微幅续涨。“不过，央行为了避免引发加息预期，也可能会保持1年期发行收益率的稳定。”

　　鲁政委指出，在未来财政资金可能带动信贷投放再度加速、CPI继续回升的情况下，市场应关注债券中长端收益率上升的可能性。


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