主题：差钱!今年地方债首发利率飙高

地方政府债、国债等的密集招标再次考验了市场资金面的承受力，一日内近千亿元的扩容发行令机构参与热度大打折扣，导致新债发行利率全面走高。

　　昨日，合计438亿元的2010年第一、二期地方政府债发售正式开闸。发行结果显示，第一期3年固息品种中标利率2.77%，第二期5年固息品种中标利率2.90%，分别高出此前市场预测均值，同时也远高于去年发行的地方政府债利率。参与投标的人士透露，地方政府债由财政部代理发行，信用级别等同于国债。但由于目前资金面持续紧张，加之去年发行的地方政府债流动性较差，市场对本期债券流动性溢价的要求可能会增大。

　　此外，财政部为降低发行频率，本次首发便将9个地方政府债分为两个期限打包发行，虽然各省（区市）之间无信用差别，但整体的信用溢价也因此而上升。

　　资金面的持续收紧令市场机构无心恋战，投标热情自然大打折扣。记者统计发现，昨日除438亿元的地方政府债之外，同时还进行了280亿元的30年期国债、200亿元的5年期农发行金融债以及30亿元上海电气集团短期融资券等的招标，合计新债发行金额超过948亿元。这也使得本已捉襟见肘的市场资金面更加紧张，机构刮起卖券筹钱之风。

　　中债信息网公告显示，昨日招标的280亿元30年期固息国债中标利率为4.03%，1.41倍的认购倍率为年内中长期国债最低；200亿元农发债中标利率3.30%，其约1.2倍的认购倍率亦创年内新低。

　　南京银行发布最新报告称，农行IPO在即，资金面的紧张已对债市形成直接冲击。一级市场招标利率短期品种快速上行，中长期品种稳定，现券市场转入调整。3－10年的中长期债券在供给冲击和需求减弱的情况下亦面临调整，但在投资者尚未形成一致通胀预期的前提下，大幅下跌的基础尚不具备。




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