主题：大跌中55只总监级基金：首尾业绩差40%


　　这是基金公司投资总监们管理的55只基金，第一名与最后一名今年以来的业绩差距。

　　身为投研部门一把手，投资总监往往亲自挂帅旗下规模最大、最名牌的基金。在今年以来的市场大跌中，这批总监级基金到底怎样？

　　单从平均业绩来看，总监级基金优势并不明显，据Wind数据，324只主动管理的偏股型基金今年以来的平均净值增长率为-9.8%，55只总监级基金为-10%。但具体到单只基金上，业绩差距悬殊。

　　截至6月10日，上证综指下跌21.8%，同期，总监级基金中只有宝盈泛沿海(213002,基金吧)增长跑输大盘，净值下跌30%；有5只基金取得正收益，分别是华商盛世(630002, )成长、东吴价值成长、大摩领先优势、东吴进取策略、天弘周期策略。

　　《投资者报》通过对相关数据研究以及多位投资总监的采访综合分析发现，造成巨大投资业绩差距的原因，有主观和客观两方面。

　　客观方面，与基金规模有关。取得正收益的5只基金，规模最大者只有35.6亿元，而55只总监级基金平均规模为66.7亿元；业绩后5位的总监级基金中，有3只规模过百亿，其中易阳方管理的广发聚丰(270005,基金吧)规模高达270亿元。

　　主观方面，他们对连续10个多月的小盘股行情判断差别较大，致使基金业绩分化。本轮大跌中，业绩较差的基金大部分源于对金融等大盘蓝筹股的坚守，这其中部分受基金契约限制，部分缘自对市场变化特征的误判。

　　5基金逆市正收益

　　总监级基金中，有5只逆市取得正收益，跑赢大盘20%以上。

　　其中，2009年遭遇滑铁卢的东吴基金公司投资总监王炯，重又体现出她在2008年大熊市中跑赢王亚伟华夏大盘(000011,基金吧)精选的“防御”优势。

　　在2009年市场不错的行情中，王炯管理的东吴价值成长以18%的净值增长率排在同类基金的倒数第2名。但今年，该基金又“活”了，以5.8%的回报率冲进同类185只基金的第2名，跑赢上证综指27%；其同时参与管理的东吴进取策略也在5只正收益基金之列，以3.5%的业绩排在同类116只基金中的第4位。

　　大摩领先优势成立于2009年9月，今年以来取得5.7%的正收益。该基金的掌舵者项志群，素以深入调研、善于发掘成长股见长。截至一季度末，该基金规模26.8亿元，适当的规模使其有更多发挥空间。

　　华商盛世成长(630002,基金吧)基金延续了2009年的良好业绩，今年以来以10%的正收益排在同类185只基金第1位。该基金由三位基金经理掌舵，庄涛和孙建波都接受过《投资者报》的独家专访，庄涛强调理解市场，有券商自营背景和10年证券从业经历决定了他灵活的波段操作能力；孙建波强调把握市场主流趋势和挖掘核心竞争优势(310368,基金吧)的好股票。如此搭配，很好地诠释了该基金优异的业绩。

　　天弘周期策略是一只年轻的基金，成立于2009年12月，截至今年一季度，规模5.7亿元。在结构性行情下，小规模是该基金的优势。该基金由两位基金经理共同管理，其一是投资总监吕宜振，这是一员沙场“老将”，担任过易方达基金研究主管、信诚基金研究总监，2008年底转任现职。今年以来，天弘周期取得正收益，排在同类185只基金的第10位。

　　两因素导致总监的“不幸”

　　大多数基金经理并没料想到，小盘股行情能够持续10多个月，且还在继续，这对于规模动辄上百亿元的“胖子”基金而言，是极大的挑战。

　　总监级基金中，业绩较差的后5只，有3只规模超百亿，易阳方单独管理的广发聚丰更是达到270亿元，而365只主动管理的股票投资类基金平均规模为46亿元。

　　这给投资者一个提醒，即便选择明星基金经理管理的基金，规模也是一个重要的考量因素，规模过于庞大的弊端显而易见。

　　同样，规模超100亿的基金还有袁宏隆管理的光大保德信核心、汪沛管理的建信优化(530005,基金吧)配置，规模分别为135亿元、109亿元，远超同类基金的平均规模。

　　但规模只是一个因素。

　　业绩较差的基金中，国联安主题驱动规模只有3.7亿元，宝盈泛沿海增长27亿元，它们分别排在同类185只基金的倒数第15、倒数第1位，在55只总监级基金中，分别排名倒数第2、第1。

　　国联安主题驱动由国联安投资总监魏东参与管理，魏同时管理国联安精选基金，今年以来，两只基金业绩均排在同类基金后1/5。在给《投资者报》的简短书面回复中，魏东表示，市场在大小盘风格的影响下，小盘类尤其是创业板个股不断创出新高，这种赚钱效应吸引了大部分市场注意力。

　　“但在一定程度上，这已经成了勇敢者的游戏。”魏东说。看得出来，他并不愿参与这种游戏。

　　在投资总监级基金中，宝盈泛沿海增长、招商核心价值(217009,基金吧)、长信增利(519993,基金吧)策略3只基金业绩延续了去年以来的颓势。

　　宝盈泛沿海增长由宝盈基金投资执行总监陆万山参与管理，今年以来业绩一直垫底，2009年，该基金排在同类基金倒数第4位。

　　业绩差源于判断完全错误。该基金一季报表示，二季度将有望迎来一轮震荡上行的行情。据此，一季末，该基金仓位达94.98%，几乎达到95%的上限；配置方面，53.8%是金融保险。

　　实际上，今年以来，对金融保险等大盘蓝筹股的判断失误，直接决定了一批投资总监级基金的命运，包括银华核心价值优选(519001,基金吧)、新华优选成长、光大保德信量化、华宝兴业行业精选(240010,基金吧)等2009年业绩优异的基金。

　　总监级基金是风向标

　　作为基金公司投资团队的一把手，投资总监往往对整个公司的投资风格、取向都具有较大的决策权，因此，他们管理的基金，常会体现所在公司的整体业绩。

　　袁宏隆管理的光大保德信核心、华宝兴业投资总监任志强管理的华宝兴业行业精选、王卫东参与管理的新华泛资源优势、魏东管理的国联安主题驱动、陆万山管理的宝盈泛沿海增长今年以来均业绩不佳，无独有偶，这5位投资总监所在的光大保德信、华宝兴业、新华、国联安、宝盈旗下基金今年以来的业绩也相对不佳。

　　反观东吴、天弘、华商等基金公司投资总监级基金业绩靠前，其公司基金业绩也整体靠前。

　　很明显，投资总监的判断正确与否往往起到一损俱损、一荣俱荣的作用。

投资总监管理的基金业绩情况
基金简称 今年以来总回报(%) 同类排名 2009年总回报(%) 同类排名 基金经理
宝盈泛沿海增长 -30.27 185/185 35.43 135/138 陆万山,夏和平
国联安主题驱动 -20.08 171/185 　 　 魏东,陈苏桥
光大保德信核心 -19.92 169/185 90.61 13/138 袁宏隆
广发聚丰 -19.74 168/185 75.63 45/138 易阳方
建信优化配置 -19.53 114/116 75.08 25/97 汪沛
华富价值增长 -19.30 113/116 　 　 季雷,韩玮
华宝兴业行业精选 -19.17 165/185 81.48 26/138 范红兵,任志强
招商核心价值 -17.57 109/116 51.07 69/97 张冰,张力
国联安精选 -17.45 156/185 80.94 29/138 魏东
新华泛资源优势 -16.47 105/116 　 　 王卫东,崔建波
万家精选 -16.26 151/185 　 　 欧庆铃
银华核心价值优选 -16.01 148/185 116.08 1/138 陆文俊
诺安股票 -15.78 146/185 69.63 81/138 杨谷
新华优选成长 -15.73 145/185 114.96 2/138 王卫东
信达澳银领先增长 -15.60 142/185 78.42 38/138 王战强
招商优质成长 -15.22 137/185 73.73 59/138 张冰
长信增利策略 -14.84 131/185 42.98 130/138 曾芒
华安宏利 -14.25 126/185 75.31 48/138 尚志民
宝盈鸿利收益 -14.11 20/23 9.37 23/23 陆万山,高峰
博时价值增长 -13.54 19/23 55.45 8/23 夏春
兴业趋势投资 -13.27 88/116 70.08 37/97 张光成,王晓明
国富潜力组合 -13.14 119/185 62.40 103/138 朱国庆
富国天益价值 -12.78 84/116 49.73 72/97 陈戈
华夏盛世精选 -12.61 112/185 　 　 刘文动,阳琨
融通领先成长 -12.56 107/185 75.41 47/138 管文浩,刘模林
华夏蓝筹核心 -12.01 77/116 61.16 52/97 杨泽辉,刘文动
融通新蓝筹 -10.41 71/116 48.92 75/97 汪忠远,张敏,刘模林
易方达积极成长 -9.51 64/116 63.02 45/97 何云峰,陈志民
诺德主题灵活配置 -9.49 63/116 24.17 96/97 向朝勇
天弘精选 -9.02 60/116 34.85 93/97 吕宜振,徐正国
长信恒利优势 -8.79 79/185 　 　 曾芒,李枝蓬
民生加银品牌蓝筹 -8.78 54/116 　 　 陈东,黄钦来
农银汇理策略价值 -8.45 74/185 　 　 栾杰,程涛
金鹰成份股优选 -8.12 69/185 62.19 104/138 杨绍基
海富通精选 -7.43 45/116 56.02 60/97 丁俊,陈洪
景顺长城增长2号 -7.30 57/185 98.64 8/138 王鹏辉
汇丰晋信龙腾 -7.05 54/185 77.02 43/138 廖志峰,林彤彤
华夏优势增长 -7.01 53/185 57.06 115/138 巩怀志,刘文动
博时第三产业成长 -6.95 52/185 69.37 82/138 邹志新
景顺长城增长 -6.91 51/185 89.67 14/138 王鹏辉
泰达宏利行业精选 -6.38 48/185 71.09 71/138 刘青山
汇丰晋信大盘 -5.13 34/185 　 　 林彤彤,王品
天治财富增长 -4.36 8/18 17.99 16/18 谢京
银华和谐主题 -4.08 24/116 　 　 万志勇,陆文俊
博时平衡配置 -4.06 4/23 51.50 9/23 皮敏,杨锐
信诚优胜精选 -3.80 25/185 　 　 黄小坚
中银收益 -3.01 21/116 52.96 66/97 陈军,甘霖
金鹰中小盘精选 -2.36 15/116 79.65 18/97 杨绍基
银河稳健 -2.25 14/116 60.32 55/97 钱睿南
大成景阳领先 -1.01 13/185 81.28 27/138 杨建华
天弘周期策略 0.60 10/185 　 　 吕宜振,姚锦
东吴进取策略 3.51 4/116 　 　 王炯,朱昆鹏
大摩领先优势 5.70 3/185 　 　 项志群
东吴价值成长 5.77 2/185 33.21 137/138 王炯
华商盛世成长 10.07 1/185 108.18 3/138 庄涛,梁永强,孙建波
注：成立于2009年的基金因未满一年，显示为没有排名；基金经理名单中，黑体字显示为投资总监。



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