主题：上海机场：经济复苏及世博效应显现

上海机场近日发布了5 月份营运数据,生产情况简报显示,公司5 月飞机起降架次27,877 架,同比增长16.76%;旅客吞吐量336.33 万人,同比增长31.39%;货邮吞吐量28.24 万吨,同比增长48.07%。

公司的数据显示,国内旅客吞吐量同比上升26.93%至177.07 万人次,货邮吞吐量达3.06 万吨,同比下跌1.1%。国际旅客吞吐量同比增长39.1%达115.25 万人次,货邮吞吐量达21.33 万吨,同比增57.89%。地区旅客吞吐量较去年同期增长30.9%至44.01 万人次,货邮吞吐量3.85 万吨,同比增55.93%,上海机场起降飞机共2.7877 万架次,同比增长16.76%。

各项业务中,货邮运输增长迅猛,虽然国内货运有所下降,但国际和地区的高速增长带动了货运总量的高速增长,我们将公司从09 年下半年以来各部分货运的比重列出作图如下:从图中可以看到国际货运比重在70%以上,如果计入地区航线,则二者合计达到了80%~90%,而从今年以来,二者的比重不断上升,目前已达到90%左右。

估计今年世博会航空客流量将增加1000 万人次左右,考虑到虹桥和浦东飞机起落架次相当,浦东机场可能增加500-600 万人次,考虑到09 年3000 万人次的吞吐量,我们乐观估计公司明年的旅客吞吐量由于世博会因素将净增15%~20%左右,而营业收入将净增8%~11%。

盈利预测:预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.57 元、0.63 元、0.67 元,我们给与“增持”投资评级。



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