主题：康缘药业 业绩增长有望提速


　　国泰君安分析师发表研究报告指出，公司是一家质地优良的研发型现代中药企业，目前主导产品将支撑公司2010、2011年业绩高速增长；且未来2-3年内公司在研品种将陆续投放市场。不考虑新产品的贡献，分析师预计公司2010、2011年EPS分别为0.7元及0.88元，公司股价有被错杀之嫌，故给予其“增持”的评级。

　　分析师认为，2010年上半年公司业绩增长将提速。公司两大主导品种上半年持续旺销，这带动了公司业绩增长提速；预计桂枝销售增速在30%以上，热毒宁上半年同比实现翻番；而几个二线品种也将有20-30%的稳定增长：预计散结上半年增速在20%以上；天舒胶囊在去年低基数的基础上也将实现30%以上的增长；骨科线品种腰痹通、抗骨增生胶囊以及金振口服液预计增长也在20%左右。

　　同时，公司在研产品值得期待。公司聚焦在心血管和癌症用药两个大市场，同时也是现代中药的优势领域。未来2-3年公司产品线将逐步搭建起来，包括一类新药藤黄酸和二类新药惊天宁等，将使得公司竞争力突出，从而有望带给公司跨越式的增长，因而其业绩表现值得期待。

　　此外，公司受让子公司南星药业33%的股权，完成后合计持有63%的股权，收购市盈率为20倍。据悉，南星两个主导中成药品种通塞脉片和复方南星止痛膏与公司线充实了现有心血管和骨科产品线，预计协同营销将带来公司业绩的提升。


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